华铁科技(603300)中报点评：业绩符合预期 期待后续发力

事项:

    公司収布半年报,实现营业收入1.58亿元,同比增长1.59%;归属于上市公司股东的净利润0.37亿元,同比下降5.28%;每股收益0.23元。

    平安观点:

    业务小幅增长,产能扩充在即。报告期内,公司实现营业收入 1.58 亿元,同比增长 1.59%,其中钢支撑租赁业务实现营业收入 0.68 亿元,同比下降 8.83%;贝雷租赁业务实现营业收入 0.27 亿元,同比增长 9.24%;脚手架租赁业务实现营业收入 0.27 亿元,同比下降 2.13%;钢便桥租赁业务实现营业收入 0.14 亿元,同比下降 14.97%。公司产能扩充在即,公司IPO 募投项目主要是扩充钢支撑和脚手架等支护设备的提供能力,预计增加增加 1 万吨钢支撑支护设备和 5 万吨脚手架支护设备。

    行业竞争加剧,盈利能力下滑。建筑安全支护租赁行业门槛低、壁垒少,从业企业规模庞大,行业竞争激烈。2015 年上半年建筑行业增速放缓,下游需求增长乏力,且钢价创历史新低,建筑安全支护租赁行业受到一定程度影响,再加上行业低价竞争加剧,行业整体盈利能力有所下降。公司受到行业竞争加剧的影响,报告期内公司毛利率 66.03%,同比下降 3.77个百分点,其中钢便桥租赁业务毛利率下降幅度最大,降幅为 7.2 个百分点;其次是钢支撑租赁业务,毛利率降幅为 4.51 个百分点。

    费用控制较好,收现比较高。公司费用控制较好,报告期内公司期间费用为 0.55 亿元,同比下降 1.99%,其中财务费用同比下降 12.97%,销售费用同比下降 9.16% ,管理费用因新增了新股収行相关费用同比增长24.06%。公司收现比较高,经营性净现金流较好。报告期内,公司收现比 76.94%,同比提高 0.86 个百分点,现金回笼情况持续改善;经营性净现金流为 0.64 亿元,同比增长 26.48%。