渤海证券中药行业周报

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:王雯 日期:2015-08-27

投资要点:

    行业及公司新闻回顾

    1.上半年规模以上医药工业增加值同比增长 9.9%,近几年首次低至个位数

    2.陕西食药监局:药品零售企业不得经营中药配方颗粒

    3.消息称,药监部门将严查中药粉剂饮片

    4.10 月底全部省市将实现药管平台的互联互通

    5.中新药业: 2 名董事涉嫌违纪被调查

    6.方盛制药:拟投资 5000 万元设立方盛生物制药

    7.白云山:拟投资 10 亿与济宁卫计委建立合作公司进行医院投资并参与建设、经营和管理

    8.众生药业:与药明康德签订技术开发(合作)合同

    9.康恩贝:金华康恩贝获 9 个药品转让批文以及黄莪胶囊纳入浙江医保

    市场表现和策略

    近 5 个交易日,医药生物板块下跌 19.46%,沪深 300 下跌 20.45%,涨跌幅在申万 28 个一级子行业中排名第 9 位。本周中药板块下跌 19.57%,跌幅在 6个子行业中居中,医疗服务和生物制品板块表现相对抗跌,但也有超过 15%的跌幅,器械和商业板块跌幅垫底。个股方面,神奇制药一枝独秀,上涨接近 20%,除停牌个股外,绝大多数个股跌幅均在 20%以上。目前中药板块 ttm估值为 32.75 倍,仍在医药 6 个子行业中属估值垫底的板块,相对全部 A 股的估值溢价率为 83%左右,估值溢价率相比上周略有下降。

    上半年我国规模以上医药工业增加值同比仅增长 9.9%,虽然高于我国整体规模以上工业增加值增速 3.6 个百分点,但是为多年来的低水平。收入端看,上半年医药行业规模以上企业主营业务收入增长 8.91%,中成药为收入增长最慢的子行业,增速为 5.2%,但利润端仍有 10%左右的增长。我们认为整体行业出现了增长放缓,特别是中成药有之前的高基数以及前“明星产品”中药注射剂增长大幅度放缓的拖累。从已公布的上市公司半年报看,行业增长的放缓在部分上市公司业绩中已有所体现,部分公司主导产品销售增长略低于市场预期。我们认为在目前的市场环境下,投资者信心普遍偏脆弱,建议优选成长与估值匹配,具备安全边际的个股逢低布局。暂维持行业中性评级,建议关注中新药业、济川药业和康恩贝。