璞玉共精金*公司*腾信股份(300392)中报点评:持续受益于广告客户投放迁移 数字营销行业潜力无限

类别:创业板 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-08-26

事件:腾信股份 [Table_Summary] (300392.CH/人民币 81.93, 未有评级)今日公告 2015 年上半年业绩。报告期内公司实现营业收入 6.09 亿元,同比增长 68.22%;实现归属上市公司的净利润为 0.56 亿元,同比增长 48.19%;实现扣非后净利润 0.55 亿元,同比增长 55.03%。实现每股基本收益 0.44 元,同比增长 46.7%。

    点评:

    1、广告客户投放迁移,数字营销持续受益: 公司 2015 上半年营业收入、净利润同比分别增长 68.22%和 54.75%。报告期内,公司前五大客户分别为,伊利集团、建设银行、北京迪爱慈广告和新增的一汽大众、一汽轿车。其中,一汽大众、一汽轿车取得的销售金额分为 1.58 亿元和 3,230 万元。前五大客户占公司当期营业收入比例为 95.33%,较去年同期增加 4.66 个百分点。 2015年 3 月,公司公告中标伊利集团 2015 年媒介互联网购买项目。 截至 2015 年 6月,伊利集团已执行订单金额为 2.94 亿元。 可以看到,快消、金融、汽车等头部广告主持续在互联网媒体上加大广告投入。公司上半年营业收入增长,主要来自于客户加大互联网广告投放的内生增长。未来公司将在移动营销领域,持续开拓手游、 APP、金融等效果为导向的客户群体。

    同时,本报告期内, 公司互联网公关服务收入 5,333 万元,同比增加 161%。公司与新浪微博子公司天下秀成立合资公司云微星灿。 背靠新浪微博的优势,深入挖掘社会化媒体营销资源和数据,进一步打造公司在网络公关服务的竞争力。

    2、布局汽车电商,形成从营销到销售的闭环: 公司在 2015 年开始尝试“互联网营销+电商”的外延拓展战略。开始从前端的营销逐渐向电商销售拓展。从产业链来看,广告营销最终的目标是达成销售。 “ 互联网营销+电商” 最终可以形成从广告到销售的闭环。并为公司后续的营销和销售积累更丰富的用户数据。 公司在 2015 年参股汽车电商公司车风网,开始进入汽车电商领域。经过增资, 公司持有车风网的股权比例由 11.11%增至 46%,成为车风网第一大股东。未来,公司还将持续利用营销业务已有优势布局金融等垂直领域电商。

    3、投资建议: 公司是纯正的互联网营销标的。同时,公司围绕垂直电商向“互联网营销+垂直电商”闭环发展。公司当前市值 105 亿元,根据万得一致预期2015-2017 年公司全面摊薄每股收益分别为 0.74、 0.99、 1.26 元。公司中报每 10股转增 20 股。 我们持续看好,头部广告主向互联网和移动互联网的迁移,带来互联网和移动互联网行业广告投放的增加;以及公司在汽车电商上的布局。建议投资者持续关注。