璞玉共精金*公司*国海证券(000750)中报点评:立足广西着眼全国 市场化经营理念推动公司发展

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:魏涛/郭晓露 日期:2015-08-26

2015 年1-6 月,国海证券(000750.CH/人民币10.35, 未有评级)实现营业收入25.20亿元,同比增长157.10%;归属于母公司股东净利润11.02 亿元,同比增长350.12%;基本每股收益0.48 元,同比增长336.36%;加权平均净资产收益率15.27%,同比增加11.39 个百分点。公司资产总额611.29 亿元,比2014 年末增长131.37%;归属于上市公司股东净资产75.41 亿元,比2014 年末增长11.66%;杠杆率为8.11 倍,比2014 年末的3.91 倍有较大程度的增加。

    报告期内国海证券经纪业务收入同比大幅增长。经纪业务收入18.42 亿元,同比增长283.12%。2015 年1-6 月公司股基交易量17,501 亿元,其中A 股成交额17,265 亿元,市场份额0.62%;B 股成交额11.36 亿元,市场份额0.29%;基金成交额236.35 亿元,市场份额0.15%,股基交易市场份额都同比显著增加。报告期内公司的债券和债券回购交易市场份额同比变化不大。

    报告期内国海证券投行业务也实现了较快的发展。投行业务收入2.35 亿元,同比增长148.01%。其中证券承销业务净收入1.87 亿元,财务顾问收入0.36亿元,保荐业务收入0.12 亿元。公司投资银行业务较好地把握了一级市场规模快速扩张、发行节奏明显加快的市场机遇,报告期内共完成11 家主承销项目的发行承销工作,其中首次公开发行股票项目1 家,非公开发行股票项目5 家,债券承销项目5 家;此外公司在报告期内完成新三板推荐挂牌项目9 家。

    报告期内国海证券自营业务增长较为缓慢。自营业务收入2.27 亿元,同比增长16.40%。报告期内公司未能很好把握股市暴涨给自营业务带来的难得发展机遇,实现自营业务收入大幅增长。其中一个原因是公司近期积极创新转型,探索新型盈利模式,推进部门组织架构优化。转型和变革在一定程度上影响了公司业务的开展,从而影响整体收入水平。

    报告期内国海证券资管业务发展较为平稳。资管业务收入0.26 亿元,同比增长19.42%。报告期内,公司共管理17 只集合资产管理计划和92 个定向资产管理项目,其中主动管理类定向产品19 只。受托客户资产管理总规模达523.20 亿元,较去年同期增长12.04%。报告期内,除集合、定向资产管理业务收入外,公司资产管理业务实现利息净收入和其他手续费及佣金净收入100.15 万元。