宏润建设(002062)中报点评：业绩稳定增长 看好地下工程及新能源业务

事件描述

    宏润建设发布2015年中报,报告期内实现营业收入35.41亿元,同比上升4.67%,毛利率11.13%,同比持平,实现归属于母公司所有者净利润0.95亿元,同比上升0.81%,EPS0.12元;

    其中,2季度实现营业收入16.36亿元,同比上升5.08%,毛利率9.69%,同比下降2.05%,实现归属于母公司所有者净利润0.35亿元,同比下降10.14%,二季度EPS0.04元,一季度EPS0.08元。

    事件评论

    业绩稳定增长,上半年盈利略微提升:公司上半年在收入同比上升4.67%、主营建筑施工业务量与毛利略微下滑的情况下毛利率保持稳定,主要是由于公司房产销售业务盈利能力上升所带动。费用方面,由于公司广告宣传及办公费增加导致公司销售费用大幅度提高,另一方面公司部分下属子公司递延所得费用增加使公司所得税费上升47%,最终导致公司上半年净利润同比提升幅度不大,仅上升0.81%。

    分季度来看,公司营收上升5.08%的情况下二季度表现不佳,归属净利下降10.14%,主要是由于毛利下滑所导致盈利同比下降。

    看好公司未来地下工程及新能源业务:公司稳步发展长三角地区工程建设业务的同时积极开拓省外业务,上半年度新承接施工业务25亿元,业务稳定增长。公司具有过硬的地下工程施工技术与设备,未来受益于长三角地区轨交建设及管廊建设的推进,看好公司公司未来业绩。

    公司青海光伏并网项目也将为公司带来稳定收益,上半年青海光伏并网电站完成发电量7,241.51万度,新能源业务收入0.5亿元,虽然目前此块业务占比较轻,但新公司能源业务的高增长、高毛利将为公司未来增加看点。

    预计公司2015、2016年EPS分别为0.32元、0.40元,对应PE23、18,给予“买入”评级。