澳洋科技(002172)中报点评:粘胶景气度向上 带动业绩大幅增长

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威 日期:2015-08-26

上半年实现归属于上市公司股东的净利润 2393 万元,同比增长 152.56%。报告期内公司实现营业收入 11.45 亿元,同比下降 22.04%;实现归属于上市公司股东的净利润 2393 万元,同比增长 152.56%;实现扣非净利润 799 万元,同比增长 116.28%;每股指标方面,上半年实现 EPS0.04 元,归属于上市公司股东的净资产 1.30 元/股。

    粘胶景气度向上与政府补贴是利润增长的根源。 2015 年 3 月以来,受部分粘胶产能因环保因素关停的催化,粘胶价格持续上涨,目前涨幅已经超过 2000元/吨,粘胶价格的上涨,是公司业绩扭亏的主要因素之一;其次,公司控股子公司玛纳斯澳洋收到政府补贴 2254.07 万元,也成为公司扭亏的重要因素。

    旺季即将来临,粘胶价格有望继续上涨。 目前仍是粘胶需求的淡季,在环保等因素的影响下,淡季供给略显紧张,而即将进入的 9-10 月份是粘胶的传统旺季,需求有望逐步复苏,我们认为粘胶的价格也有望继续上行。

    未来重点布局大健康。 公司 7 月份完成对澳洋健投的收购,澳洋健投是以医疗服务为基础,向上延伸到医药及医疗器械的物流,向下延伸到多元化的优质健康服务;公司完成对澳洋健投后,医疗健康成为公司主要的发展方向。

    盈利预测与投资评级。 我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 为 0.16、 0.18、0.29 元, 给予公司 16 年 49 倍 PE,对应公司目标价 8.82 元, 首次给予 “增持”评级。

    风险提示: 粘胶大量产能复产的风险。