鼎捷软件(300378)2015年中报点评:向工业4.0蓝图锐意前进

类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:阳嘉嘉 日期:2015-08-25

事项:

    公司公告:(1)公布2015 中报,实现营收49141 万元,同比下降5.46%;归属上市公司股东净利润2248 万元,同比下降38.48%;经营性现金流同比改善88.66%;(2)拟设立独立运作的智能互联全资子公司“鼎捷智能互联有限公司”,经营以互联网云服务为核心的互联网产品的研发、销售、实施、服务及投资,相关议案获董事会审议通过;(3)子公司鼎新电脑出资约588 万元人民币,完成对艾码科技股份有限公司56.7%股权的收购,后者是深耕MES 领域近20 年的专业公司。

    点评:

    上半年业绩下滑在预期之内,加大转型投入是主因。报告期内营收增长滞后的主因是公司的战略调整及新老产品转换的影响,同时公司加大了互联网及工业4.0 的研发投入与市场推广,包括成立互联网子公司、新产品的研发与推广、组织结构及行业聚焦策略的调整等。但随着公司“智能制造”+“全渠道零售”+“微企互联网”三大战略业务的落地,各项创新产品投放市场的反应积极向好,预计下半年营收将有望实现强劲增长。

    智能制造加大工业4.0 的布局,下半年有望渐入佳境。报告期内,公司针对大型及超大型企业的融合互联网+工业4.0 的智能制造解决方案T100成功发布,对专注MES 领域20 年的艾码科技完成了并购,和研华科技等优秀的智能系统集成商达成联盟,将智能应用场景延伸到物联网,深化了“智能生产+智能工厂”整体解决方案;同时在市场推广方面,举办超过70 场专业的行业研讨会,树立了公司智能制造与工业4.0 领导厂商的品牌形象;智能制造主打产品E10 及T100 有望在下半年实现强劲增长。

    商务云A1 平台公测,掀开微企互联网的崭新面貌。报告期内,公司成立了互联网全资子公司,发布了微企互联网的主打产品商务云A1 平台,逐步构筑供应商、生产商、物流商、渠道商、零售商乃至最终用户的生态体系。产品公测一个月以来,A1 在“口袋购物”平台上通过口碑传播短时间内累计达到超过2 万微店商户,用户月环比增长35%,增长势头迅猛。下半年公司将加大推广力度,继续扩大线上用户规模,同时积极寻求战略合作伙伴,通过资本和市场等多种手段快速占领小微企业市场先机。

    风险因素:业务转型的风险;业绩增长放缓的风险;行业竞争加剧的风险。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015-17 年EPS 分别为0.59/0.88/1.33 元(按最新股本摊薄)、收入为13.25/16.45/20.09 亿元的预测。我们重申公司是企业互联网、工业4.0 领域最稀缺标的,转型战略执行坚决,创新业务逐步兑现,向工业4.0 蓝图锐意进发。在同行业竞争对手纷纷选择互联网巨头站队的背景下,公司的战略价值更加凸显。我们坚定看好公司的长期价值,维持目标市值200 亿,对应目标价100 元,维持“买入”评级。