当代东方(000673)中报点评:盟将威并表增厚利润 IP版权运营布局步伐坚定 “内容+渠道+衍生”影视文化全产业链平台建立可期

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:文浩/许彬 日期:2015-08-25

盟将威并表大幅提升业绩。 当代东方发布中报业绩,子公司盟将威6 月 15 日起正式并表,公司经营业绩实现大幅提升。 2015H1 公司实现营业收入 1.12 亿元,同比增长 815.51%;实现归属于上市公司股东的净利润 2587 万元,较上年同期增长 1097.49%。盟将威实现营业收入 1.01 亿元,净利润 2876 万元。

    “内容+渠道+衍生”影视文化全产业链布局持续推进。 公司内容板块稳定发展,电视剧继续延续精品路线,参投电影《碟中谍-失控国度》,同时涉足综艺领域,参与栏目《欢乐喜剧人》等取得良好的口碑和收视率。上半年发力布局 IP 版权运营,先后与 China Joy 承展方汉威信恒、手游开发商巨人网络等合作,借助盟将威的 IP 制造优势与版权运营团队形成优质 IP 运营闭环。渠道方面战略合作咪咕视讯,拓宽公司内容分发渠道。

    下半年项目将集中进入收获期,国际化战略加速落地。 公司下半年将迎来重点电视剧《搜索连》等集中上映,同时提出在游戏 IP 运营下一阶段启动网剧、动漫、影视等项目运作,未来主营业务业绩可期;8 月 20 日公告投资 1 亿元成立香港子公司,公司将充分利用香港国际化优势,进一步拓展海外业务,国际化步伐继续加速。

    投资建议: 考虑公司下半年电视剧+电影业务带来业绩增量、 IP 版权运营以及外延拓展,预计 2015 年全年公司净利润 2.5-3 亿元,中线目标市值 150 亿。

    风险提示: 合作效果不达预期,影视剧行业竞争风险。