汽车维修保养：山雨欲来 变革在即

投资建议

    依据维保行业的发展趋势(去垄断,电商化),我们梳理了维保行业的投资路线:投资路线1:明显受益行业去垄断趋势的零配件企业和第三方维修保养企业,尤其是为整车企业提供OEM配套,且产品属于易耗易损件为主的零配件企业,我们建议关注模塑科技(000700)、星宇股份(601799)、凌云股份(600480)。投资路线2:我们推荐互联网O2O模式中,业务涉及互联网+数据库,O2O线下整合能力强的企业,建议关注隆基机械(002363)、金固股份(002488)、青岛双星(000599)、先锋新材(300163)。

    要点

    汽车后市场前景广阔:依据汽车市场发展规律,我国汽车产业价值链将从汽车产销环节过渡到后市场环节,汽车保有量大,且增长迅速,为后市场发展提供了坚实基础。

    维保行业爆发在即:首先,我国汽车保有量快速提升,已突破1.5亿规模,且车龄结构不断增大为维保行业提供坚实的需求基础。其次,互联网+不断重构行业经营模式,国家政策持续打破行业垄断现状,维保行业经营环境将迎大变革,或进入行业最好发展机遇期。

    政策保驾护航,行业去垄断趋势明显:我国维保市场痛点重重,以整车企业主导的整车+经销商体系是当前规则的最大获益者,其垄断了汽车零配件供应渠道,且完全的定价话语权,导致零配件企业,第三方独立维修企业难以参与市场公平竞争。2014年以来,以破除流通领域垄断现状的政策不断出台,旨在打破维保市场垄断的政策已箭在弦上。零配件企业、第三方维修企业将获得更大的市场生存空间。

    互联网+维保趋势方兴未艾:互联网+汽车后市场的发展态势迅猛,大量风投的加入助推这一趋势。互联网+维保行业存在以下发展趋势:1)互联网+数据库(配件-车型等数据库)将是互联网企业进入后市场的有利切入点,且易于建立进入门槛。2)电商O2O模式是互联网+后市场的主要发展方向,模式繁多。但维保行业专业属性较强,线下的执行能力和服务质量是模式成功的关键。O2O模式中线下整合和管理能力较强的企业将在电商O2O模式中胜出。

    风险提示:宏观经济下线风险,政府破除垄断的政策出台时间、效果低于预期等。