苏大维格(300331)深度报告：专注微纳光学制造 METAL MESH引爆新增长点

核心看点:中大尺寸触控屏市场蓝海即将开启,公司的Metal Mesh 技术是目前最佳触控解决方案,公司不断拓展推广力度,大幅提高业绩超预期可能。

    Metal Mesh 技术是目前中大尺寸触控屏的最优触控方案:

    电容屏是大尺寸触控屏的最佳解决方案,但传统ITO 电容屏不适用中大尺寸触控屏。ITO 在中大尺寸触控屏的方阻过大,市场需要替代技术。

    Metal Mesh 技术在众多替代技术中优势明显,具备阻抗小、成本低、加透明度好、可挠度高的特点。

    与纳米银线相比,国内Metal Mesh 拥有完备的知识产权,完全具备自主开发能力,产业化发展不需要依赖外来技术。

    苏大维格Metal Mesh 全面解析:

    技术:公司的Metal Mesh 采用独有的生产技术,公司的核心设备全部由自己研发,为产品质量提升、后续技术的跟进以及产品产业化推进打下良好基础。

    产品:公司已经完全掌握Metal Mesh 7-55 寸全系列生产,相同的情况下,成本大大低于同尺寸产品。

    推广:公司大力补足产品推广的短板,建设销售团队与并购公司拓宽销售渠道并行,2015 年Metal Mesh 的销售团队人员是2013 年的5 倍。

    空间:中大尺寸触控需求主要在大众消费电子领域及以智能家居、智能设备为主的超大尺寸触控屏领域,初步估计将打开千亿市场空间,推测未来三年销售收入20 倍增长。

    其他业务:

    传统镭射包装材料收入增速稳定,主要应用于烟、酒及化妆品包装,核心竞争力在于其拥有自主研发设备,并且具备镭射包装生产的原版设计、制作能力。

    公共安全防伪材料主要包括驾驶证、行驶证防伪膜,未来有可能进一步延伸至机动车专用膜领域。公司目前是机动车驾驶证、行驶证防伪材料的唯一供应商。

    导光膜产品基本切入国内大多数手机厂商,包括小米、酷派、中兴、海信等,目前正拓展中大尺寸LCD 导光板领域。

    储备技术:裸眼3D、Active Matrix 防伪技术及掩膜板等技术。

    盈利预测:

    我们预测2015-2017 年公司收入分别是4.71 亿、5.92 亿和7.20 亿,对应每股收益为0.36 元、0.51 元和0.69 元,随着市场开拓,订单和业绩大概率存在超预期的可能。鉴于公司在Metal Mesh 领域技术与产业化均领先行业,并且Metal Mesh 的潜在市场空间巨大,首次予以公司推荐评级。

    风险提示:

    公司市场化力度仍然不足够。

    中大尺寸触控屏领域出现更好的并且可产业化的替代技术。