佳讯飞鸿(300213)：增资通用机器人 完善工业互联网闭环

本报告导读:

    佳讯飞鸿增资工业机器人龙头公司通用机器人,将加强工业数据感知和智能执行能力,完善工业互联网闭环,维持“增持”评级及60 元目标价。

    投资要点:

    维持“增持”评级,目标价60 元。公司公告以自有资金1,094.85 万元,以增资方式投资通用机器人公司,取得6.01%股权。通用机器人是国内工业机器人产业龙头,研发实力雄厚。本次投资工业机器人,将与原有指挥调度系统、无人机业务形成强协同,促进公司向综合解决方案提供商转型,完善公司在智慧调度产业链上的布局,带动业务规模增长。维持2015-2017年EPS 为0.49/0.79/1.13 元,维持目标价60 元及“增持”评级。

    加码工业数据感知和执行,完善工业互联网闭环。工业互联网包括数据的感知、传输、处理、执行四大环节,此前公司大力投入传感器网络和无人机系统,在感知环节已具备较好布局,但固定传感器覆盖范围有限,无人机无法在丛林、隧道等环境使用;此次加码工业机器人,将提高公司方案在不同环境下的可用性,提升竞争力,获取更多业务。此外,工业机器人也是工业互联网终端执行环节的重要角色,据国际机器人联盟数据,中国已成世界第一大工业机器人消费国;随着劳动人口减少,我们预计今后中国工业机器人的消费量还会继续快速增加。

    高速内生+持续外延,共筑工业互联网龙头。公司中报收入大幅增长56%,净利润快速增长34.5%(折合Q2 同比增速40%),继续保持良好增长势头。外延方面公司先后完成对航通智能、臻迪智能、威标至远、通用机器人等项目并购,且标的均为细分龙头;虽上半年重大资产重组未如期完成,但在工业互联网领域的布局从未止步,已是A 股工业互联网布局最为完善的公司。下半年定增完成后,公司弹药将更加充足。

    催化剂:工业机器人需求量快速提升,中国制造2025 战略政策力度加大。

    风险提示:工业互联网推广慢于预期。