运盛医疗(600767):控股股东全面私有化SHL 战略转型渐入佳境

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2015-07-29

事件:公司 7 月 28 日晚间公告称收到控股股东上海九川投资全面私有化以色列 SHL TELEMEDICINE LTD 并承诺注入上市公司的通知。

    控股股东收购金额创纪录, 战略转型渐入佳境。 本次控股股东收购价格超过 7.2亿人民币,超过收购融达信息 5912 万元、麦迪克斯 5.5 亿、健资科技 4000 万元三家总和。控股股东承诺最迟在 2015 年收购麦迪克斯 100 %股权事项实施完毕后六个月内启动资产注入,公司战略转型医疗产业渐入佳境。

    SHL 为全球领先的心脏状态监测装置研发制造商、心脏远程医疗诊断数据运营商。 成立于 1987 年, 在瑞士证券交易所 SIX 上市并在美国发行存托凭证; 2013年总收入为 2970 万美元,2014 年总收入 4000 万美元,同比增 34.7 %。

    提供全球领先硬件和软件。1 )SHL 最新研发的 SMARTHEART 是世界首创且唯一的医疗级个人移动 12 导联设备, 已通过 FDA、CE 认证。 该设备能使用户从全球任何位置采集并向远程医护中心发送数据,连接智能终端就能实现医疗级的心电监测,并能在数秒钟内传到合作医生/ 诊所/ 医院以获得诊断;2 )远程医疗中心在以色列、德国落地,提供 7 *24*365 在线咨询,该服务在以色列、德国等多个国家纳入医疗保障体系,在两国用户超 100万人,占全部人口 1.2 %。

    三大产品获 CFDA 医疗器械注册许可证。SHL 传输式心电图仪、数字蜂窝和电话传输式心电图仪、 蓝牙式心电记录仪已获 CFDA 许可, SHL 计划将其在国际市场的成功经验带入中国,建立包括个人端、服务器端、医生/ 医院端、数据诊断中心等完备运营网络,将极大提高对中国心脏病患者的服务能力。

    公司战略转型医疗服务,或将成长为健康管理平台。公司先后通过收购融达信息、麦迪克斯、健资科技,逐渐完善医疗产业链布局,未来 SHL 结合健资科技作为数据入口,可与麦迪克斯公司的心电、脑电科室诊疗网络建设形成协同作用,实现对心血管疾病用户的闭环式管理。同时可对用户、医院、区域性信息化系统的数据进行整合,从而实现后期对用户的健康管理。

    盈利预测与投资建议。预计 2015 年-2017 年 EPS 分别为 0.22 元、0.30 元、0.39 元,对应 PE 为 84 倍、61 倍、46 倍。公司战略转型进行已久,实质性利好不断兑现,目前已经形成健康管理雏形。维持“买入”评级。

    风险提示:收购进度或慢于预期;资产注入事项或不达预期。