永安药业(002365)：获牛磺酸泡腾片注册证打 造牛磺酸功能营养品专家

近日,公司全资子公司永安康健收到国家食品药品监督管理总局颁发的永安康健牉易加泡腾片即牛磺酸泡腾片的国产保健食品批准证书。获批的主要功能为缓解体力疲劳、对化学性肝损伤有辅劣保护功能。

    投资要点:

    牛磺酸泡腾片保健食品批准证书的取得标志着公司打通了从牛磺酸原料药到终端消费品的全产业链。公司自主研发的永安康健牉易加泡腾片是公司募集资金投资项目--牛磺酸下游系列产品生产建设项目主要品种。目前该项目已经完工并通过了竣工环保验收,牛磺酸泡腾片、口含片设计产量分别为3亿片/年、2亿片/年。取得注册批文后完成企业备案等手续即可投入生产。

    打造牛磺酸功能营养品专家。本次获批的牛磺酸泡腾片是将牛磺酸、肌醇、维生素B1、B2、B6、烟酰胺等融入泡腾片产品之中,促进人体新陈代谢,并调节神经系统功能,从而取得提神醒脑、补充体力、抗疲劳的功效。目前市场上类似产品仅有VC泡腾片和牛磺酸饮料(如红牛、力保健等)。其中,牛磺酸泡腾片功效不VC泡腾片不同,不存在直接竞争关系。牛磺酸泡腾片不牛磺酸饮料功效相仿,但在价格上和携带方便性上具有先天优势。同时,我们预计下半年将有更多健字号产品持续获批,包括1-2个以牛磺酸为主的产品以及其他含有少量牛磺酸的产品,待形成系列后,有利于公司整体推广销售。

    维持“强烈推荐”评级。公司是全球牛磺酸原料药龙头企业(全球市占率50%+),本次拿到了牛磺酸泡腾片健字号批文,打通了牛磺酸原料药到终端消费品的全产业链,同时代理保健品的电商和跨境电商业务进展顺利,不断开拓新平台和品类丰富,同时主业向好。预计15-17年净利润增长38%、47%、42%,对应EPS0.23、0.34、0.49元。

    风险提示:新品获批速度不达预期,估值过高的风险