当代东方(000673):影视版图羽翼渐丰 与巨人并肩前行

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2015-07-25

事件:

    今日公司公告全资子公司东阳盟将威与巨人网络签订战略合作协议,约定双方在影视和游戏的 IP 资源上进行互惠合作。即巨人网络对盟将威具备投资权的影视作品,享有网络游戏的优先制作权;盟将威享有将巨人网络研发、运营的游戏制作成影视剧的优先权,并协助盟将威获得该剧本的版权、拍摄权等。

    此前公司与华设资管签订了 设立 TMT 产业并购资管计划的合作意向书,发起 10 亿元人民币、总期限 3 年的华设稳赢并购1号资管计划。 拟投资于超短期上市公司资产并购类产品,标的公司原为美国纳斯达克游戏行业上市公司的优质资产。

    巨人网络是拥有优质 IP 资源库的游戏巨头:

    巨人网络 2007 年在纽交所上市,是国内规模最大的互联网游戏巨头,去年底已从美股退市。作为国内老牌游戏公司,巨人拥有大量优质 IP 储备,包括《征途》、《新古龙群侠传》、《黑猫警长》、《名侦探柯南》、《犬夜叉》 、 《征途无双》 、《炫斗三国志》、《武侠》、《S12》等二十余款,类型涵盖小说、游戏、影视和动漫。

    补全影视版图,逐步兑现预期:

    本次合作对公司来说具有双重意义:一方面补充了 IP 资源,在巨人协助下将取得大量优质 IP 的剧本拍摄权; 另一方面有望深化合作,分享巨人在互联网发行渠道上的丰富资源。未来,盟将威作为公司内容平台,将着力向下游互联网发行渠道拓展, 公司影视全产业的运作将更流畅。

    估值与评级:

    盟将威的收购已完成, 预计公司 15-17 年将分别获得销售收入 10.3 亿元、 18.5 亿元、 27.8 亿元,对应的归属母公司净利润为 3.8 亿元、 5.4 亿元和 6.7 亿元。折合 EPS 分别是 0.95、 1.37、 1.71 元。对应目标价 61.65元, 维持买入评级。

    风险提示:

    未来与巨人网络合作项目的落地进度慢于预期。