八菱科技(002592):从“0”到“1” 转型是方向

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓学 日期:2015-07-25

  汽车零部件细分领域龙头。 汽车产业链长,产品复杂多样,公司是热交换器龙头,车体热交换系统方案解决商,符合轻量化和新能源汽车发展方向,未来保持增长,盈利稳定。

      积极布局, 谋求转型。 公司积极拓展多元化战略,通过参股广西华纳,进军文化演艺产业,包括《逝去的恐龙》大型科幻演出项目和《印象?沙家浜》抗战题材演出项目。

      公司财务健康,业绩稳定,仍有转型扩张潜力和动机。 双主业已形成,但公司财务健康,资产负债率极低,在手现金充沛,未来持续转型扩张的潜力巨大。

      盈利预测与投资建议: 市场经历去杠杆调整,市场风格偏好低估值高成长;上市公司谋求未来股权增值,需要更多的并购和新业务开拓。 公司积极开拓,坚持多元化战略,同时公司财务表现优异,未来具有持续扩张潜力。持续性的新能源汽车产业布局事件、汽车轻量化、文化产业发展机遇等都将稳步推升公司市值。预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.67 元、 1.16 元、 1.50 元,对应 2015 年 7 月 23 日收盘价 PE 分别为 113 倍、 65 倍、 50 倍。目标价为100 元,对应 2015 年 PE 为 150 倍,给予“买入评级”。

      风险提示。 热交换器市场竞争加剧。汽车行业低迷。文化产业推进缓慢。