万方发展(000638)点评：意向收购和谐康复医院 加速转型

投资要点:

    事件:与实际控制人张晖、母公司及母公司的控股子公司签订收购意向书,拟收购前三者持有的北京和谐康复医院不低于51%的股权。

    点评:1) 加速医疗转型,与互联网医疗形成合力。近期公司正在实施收购的2 家互联网医疗公司主要布局线上互联网医疗,而此次收购和谐康复医院实现医疗资源的线上和线下的互联和互补。2) 和谐康复医院精于脑瘫治疗。据WHO 统计,新生儿“脑瘫”发生率在2‰-5‰之间。中国残疾人福利基金会官方数据显示,我国现有“脑瘫”患者约175 万人,其中0 至6 岁的患儿约有31 万,且每年以4.6 万的速度递增。目前和谐康复医院拥有120 张床位,预计年利润约1500 万元;主要以脑瘫针刀微创与微手术康复治疗为特色,项目涉及脑瘫、偏瘫、截瘫、骨科、术后康复等多个医疗领域。学术带头人任月林教授任医院院长,是中国针刀微创治疗脑瘫技术创始人、中国脑病微创学术委员会主任委员,中华中医药学会针刀专业委员会副主任委员,世界中医药学会联合会针刀专业委员会副会长,从事脑瘫研究和诊疗30 余年,“针刀微创治疗脑瘫技术”在2011 年获中华中医药学会科学技术二等奖,医院为中华中医药学会脑瘫微创治疗与康复专家组组长单位。估值评级:公司从地产转型医药的典型,突破行业发展瓶颈,打开成长空间,享受高溢价,预计15-17 年EPS 分别为0.01 元、0.02 元、0.03 元,给予增持评级。风险提示:医疗领域布局低于预期。