腾信股份(300392)点评:再度增资车风网 汽车电商再下一城

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:华中炜 日期:2015-07-16

公司公告

    1) 公司以自有资金和筹集资金 5 亿元对车瑞信息进行增资,增持后持股比例由原来的 11.11%提升至 46%,成为车瑞的绝对第一大股东,车瑞将变更为公司控股子公司并纳入合并报表范围。

    2) 发布业绩预告, 预计15年上半年归属母公司净利润同比增长40%-60%,对应 5356-6122 万元,业绩增长主要是主营业务的高增长。

    3) 公司对 15 年上半年利润分配方案进行了预披露:以 2015 年 6 月 30日公司总股本 1.28 亿股为基数, 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 20 股,转增后公司总股本将增加至 3.84 亿股。

    建议和结论

    1.汽车电商是公司重点发展方向,此次再度增资车风网,并将持股比例从11.11% 提升至 46% ,成为绝对控股股东。我们认为,公司深度介入车风网, 表明对汽车电商业务的高度重视, 未来有望进一步加强对该业务的资源倾斜和资金投入, 促进汽车电商平台流量和规模的持续扩大, 并加快拓。 展汽车保险、消费信贷等后服务, 由此也将进一步打开公司长期成长空间。

    2.传统互联网营销业务优势突出,上 半年收获 40%-60% 左右的高增长,表明行业增长趋势仍然向好。预计公司未来几年仍有望随行业维持 30% 左右的增速,由此可为公司带来较强安全边际。

    3.公司以资本公积金转增股本, 一方面, 将提高公司股票流动性; 另一方面,实现了股本的快速扩张,符合公司做大做强的发展战略。我们判断,公司具有很好的成长性,转增股本后预计将具备填权行情。

    4.我们预计公司 15-17 年实现净利润分别为 1.30亿元、1.80亿元和 2.3亿元,对应摊薄后(3.84亿股)EPS分别为 0.34、0.48 、0.60 元。我们看好公司在汽车电商领域的布局和持续 投入,考虑到汽车电商及后市场空间巨大,维持推荐。

    风险提示

    汽车电商业务拓展低于预期,传统业务竞争加剧。