安控科技(300370)点评：落地对泽天盛海并购 看好智慧产业拓展

投资要点

    事件:公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金购买北京泽天盛海油田技术服务有限公司100%股权事项获证监会无条件审核通过。

    点评:并购泽天盛海将显著增强公司在油气领域的竞争力。目前公司收入90%来自油气行业,其中油气行业又以油气开采领域为主要收入来源。我们认为,由于原有业务和此次收购的资产业务面对的客户均是“两桶油”,不仅可以共享销售渠道,更能发挥产品间的协同效应,增强竞争力。

    战略上确立“纵向深根油气行业,横向拓展智慧产业”,长期看好公司工业自动化技术在智慧产业的跨行业应用。统计显示,目前我国已经有超过500 个城市在进行智慧城市试点,并均出台了相应规划,计划投资规模超过万亿元。公司工业自动化技术具有天然的跨行业应用特点,长期看好其在智慧产业的拓展。

    设立郑州安控智慧粮库技术研究院初步落地战略。目前智慧粮库建设已在江苏、河南和湖南试点,每个地区投资5.5 亿,根据规划将再建升级版,预计全国30 省市智慧粮库市场空间在200~300 亿之间,设立智慧粮库研究院即是战略的初步落地。

    油气行业收入有望实现逆势高增长。尽管油公司资本支出减少,但经产业调研后发现油气田井口RTU 招标要好于预期,预计公司系统集成业务将迎来快速发展期,使油气行业收入有望逆势高增长。

    投资建议:经除权后,预计公司2015~2017 年摊薄EPS 分别为0.34 元、0.53 元和0.67 元,同时切入景气度更高的智慧产业,将提升公司估值水平,维持“买入”评级。

    风险提示:智慧产业拓展低于预期;系统集成业务进展低于预期;油气生产领域对工业自动化需求减少。