中孚实业(600595)调研纪要

公司融资情况:

    公司银行融资成本在基准上浮20-30%(贷款分为项目贷款、担保贷款、低于贷款等),银行融资成本综合下来7%左右,加上信托等等综合成本8%以上。公司合作银行包括国家进口银行、国开行、工农中建交等,每家的授信额度在10个亿左右,且授信额度是增加趋势,公司跟招商、平安、光大、浦发等商业银行也有很好的合作,目前贷款基本上都是一年期的。

    年报中25个亿的现金基本都是保证金,可随意动用的现金保持在3-4亿元。PPN前年发了10亿元,去年还款之后再续8个亿,今年6月份还掉之后再续4亿元。今年农行计划帮忙再发10个亿,目前进程还算顺畅。发PPN的成本比较高,7.5%左右,比银行流贷要高。

    公司目前资金面较2014年度有大幅好转,公司会按照全部赎回准备资金,也做了详细安排。

    由于公司设备较先进,因此近两年更新换代要求不高。

    定增:

    公司拟通过定增偿还一部分银行贷款,同时增加现金流。目前定增计划还未向会上报,乐观估计到今年年底,认购有私募和公募客户。大股东由于去年发生了减持,因此未来无法参加。

    评级情况:

    由于一季度盈利太差,目前评级还是负面。未来如果①半年报扭亏,②定增过会,则会跟评级公司沟通将展望调整为稳