国民技术(300077)点评：可信计算取得重大突破 中报业绩大幅超预期

投资要点:

    中报业绩大幅超预期,同比增长457%-485%。今日公司公告半年度业绩预告,预计今年上半年实现归属于母公司净利润2900-3050 万元,比去年同期上升457%-485%,中报业绩大幅超预期。公司半年业绩大幅增长主要是受益于公司持续强化经营管理,在业务稳定发展的同时,费用同比下降,同时投资收益和营业外收支净额都实现同比增加。

    可信计算取得重大突破,公司参与的TPM 2.0标准被正式批准为ISO/IEC 国际标准。可信计算组织近日公告,可信平台模块2.0(TPM 2.0)规范库被正式批准为国际标准化组织和国际电工委员会国际标准。TPM 2.0 此次正式成为ISO/IEC 国际标准,并且支持中国密码算法体系,对可信计算产业的发展提供了必要的技术基础。公司作为符合TPM2.0 标准的可信计算芯片厂商之一,此次参与了TPM 2.0 标准的制定,并推出支持中国密码算法的TPM 2.0 安全模块产品,已成功应用于相关硬件产品中。

    芯片级数据安全龙头,三大发展逻辑清晰:1)金融IC卡国产化替代启动在即,公司受益显著。国内金融IC 卡年发卡量超过6 亿张,但仍然被海外龙头NXP 垄断,国产化替代空间巨大。今年国产化替代必将启动,公司作为重要参与方受益显著。2)2.4G移动支付稳步推进,市场潜力巨大。2.4G 作为具有自主知识产权的移动支付手段,在工信部、运营商、公司等多方共同努力下稳步推进,未来将有望在移动支付市场占据一席之地,市场潜力巨大。3)可信计算前景最为广阔。所有国内销售的智能手机、平板电脑、PC、NB 以及所有使用密码的智能设备都应该使用符合国密标准的国密算法,未来都将是可信计算芯片的应用市场。按照每颗芯片1-2 美元估算,国内市场空间将达到10-20 亿美元。

    重申买入评级。考虑到公司经营管理上的优化,费用控制效果明显,下半年金融IC卡有望实现放量,我们上调公司15-17 年EPS 分别为0.24 元,0.33 元,0.66 元,重申买入评级。

    风险提示:金融IC 卡芯片国产化替代慢于预期,RCC 无法取得金融支付标准,可信计算芯片推广不顺利。