互联网二手车案例分析:优信拍

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:许英博/陈俊斌/高登 日期:2015-07-03

优信拍:交易规模市场领先,累计融资达4.6 亿美元位居行业第一。优信拍成立于2011年,在国内互联网二手车市场处于领先地位。根据易观智库测算,2014 年优信拍线上二手车交易量15.5 万辆(市场份额26%),交易额87 亿元(市场份额26%)。目前,优信拍在北京、上海、广州、成都、天津、杭州、武汉7 大中心城市设有包括集中交付、现场拍卖于一体的服务及场地,具备强大的二手车流通能力。截止2014 年底,优信拍在全国拥有卖家会员超过8500 家,买家会员超过20000 家。优信拍的商业模式也备受资本市场青睐,截止2015 年6 月,优信拍共完成三轮融资,累计融资额达4.6 亿美元,位居行业首位。

    商业模式:基于B2B 竞拍模式的线上拍卖平台与线下拍卖场+基于B2C 模式的在线零售平台。优信拍主要采取B2B 竞拍模式,即“车辆检测服务+线上拍卖服务/线下拍卖会+线下过户交付服务+汽车物流运输服务”的O2O 闭环二手车拍卖交易服务。线上拍卖通过在线看检测报告竞拍,线下拍卖是买家现场集中看车后进行在线竞拍。拍卖成功后,优信拍为车辆提供交付、仓储、物流等后续服务。优信拍通过线下门店的扩张和汽车零散物流“优仕物流”形成强大的二手车交易网络和流通能力。此外,优信拍还经营4S 店拍卖服务、公车拍卖等其他业务。优信拍的盈利来源包括:交易佣金、过户服务费及其他增值服务(物流、金融等)费用等。

    今年,优信面向普通消费者推出“优信二手车”在线零售平台,涉足B2C 领域,致力于从“打造电商品牌”、“包装好车好店”、“检测+无事故承诺”三个方面重构二手车交易市场诚信。优信还推出了优信金融业务,涵盖对公融资、消费信贷、二手车延保服务等专业汽车金融产品等,帮助消费者降低购车门槛,让经销商的业务更快发展。优信拍模式的特点体现为:1)商业模式丰富,盈利多元化;2)线下网络发达,本地交易能力强;3)重资产模式可实现更好的线下服务,提高交易成功率。

    与神州租车建立战略合作关系,拓展汽车租赁端二手车源。2014 年7 月,优信拍与中国汽车租赁行业领导企业神州租车建立战略合作关系,由优信拍负责处置神州租车的退役车辆,帮助神州租车实现车辆检测、发拍、售后、统计、管理等多环节的无缝对接。神州二手车具有一手车源、车况真实、保养良好、车龄较短等诸多产品优势。2014 年,神州租车公司二手车处置量达1.5 万辆,预计到2017 年可达到4.3 万辆,未来料将持续为优信拍提供稳定优质的车源。

    风险因素:“限迁”政策的进一步实行导致二手车跨区域流通持续受阻;国内消费者购买二手车习惯不足;C2C 等模式的快速发展抢占二手车市场份额。

    投资建议:二手车市场空间将达万亿量级,互联网二手车交易能够有效整合碎片化车源,提高市场效率和降低购车成本。建议积极关注,1)积极关注互联网二手车市场的汽车经销商集团;2)拥有强大线上能力、并能整合线下资源的互联网二手车交易公司等。