常铝股份(002160)：医疗服务领域转型 开弓没有回头箭

本报告导读:

    配套募资定价 14.51 元,为现在股价提供较高安全垫。公司在医疗服务领的转型将加速,维持增持评级。

    投资要点:

    事件:公司 6 月 16 日晚公告:完成 2014 年 11 月份定增收购朗脉的配套募资,金额 3.37 亿元,定价为 14.51 元/股,将全部用于对上海朗脉的增资和归还部分长期贷款。

    点评:

    维持增持评级。 常铝股份收购上海朗脉洁净进入医疗健康行业,大幅改善盈利同时打开后续转型空间, 同时新一轮定增拟引入九泰基金,医疗领域加速布局值得期待。我们维持盈利预测: 2015-2017 每股收益 0.20/0.26/0.30元,维持目标价 24.71 元,空间 41%,增持评级。

    配套募资定价提供安全垫。本轮配套募资定价为 14.51 元/股,而报价前一天股价为 14.74 元/股,基本无折扣;申购额度高达 24 亿元,获配额度3.37 亿,获配率仅为 14%,由此可以看出机构投资者对公司的前景较为看好。目前股价较定价仅 20%溢价,安全垫充足。配套募资到位后将用于上海朗脉的增资和还贷,为朗脉业务发展提供资金支持。

    加速引入九泰,实施战略转型。5 月份公司启动新一轮三年期定增,拟引入九泰基金(九鼎投资全资子公司) ,完成后九泰基金持股 6%。九鼎旗下间接持股多家医院,同时拥有近 30 家制药企业,一方面可以对接上海朗脉的洁净区业务,另一方面可以为公司后续的医疗服务领域转型提供战略支持。 我们预期公司将在洁净区业务盈利加速释放的基础上, 将继续深化医疗领域转型。详细请参考 6 月 3 日深度《定增拟引入九鼎,后续医疗布局值得期待》催化剂:医疗服务领域的扩张;业绩的加速兑现。

    风险提示:传统主业铝箔加工的盈利下滑。