锐奇股份(300126)：设立高端智能产业基金 打造平台型控股集团

投资要点：

    锐奇股份6月5日公告：1）根据公司发展战略和未来产业规划，拟变更公司名称为“锐奇控股股份有限公司”并变更经营范围。公司主业从事高等级电动工具的研发、生产和销售，扩展到智能装备的技术研发和销售，互联网、工业信息及物联网的技术研发和服务，包括股权投资和实业投资。2）公司与广汽资本有限公司签署《高端智能装备产业基金合作框架协议》，公司作为有限合伙人参与发起设立“高端智能装备产业基金”，并投向于智能装备、核心软件、自动化集成应用、工业数据服务等工业4.0产业。基金总规模为人民币10亿元。第一期中，公司拟使用自有资金不低于人民币1亿元认购。

    公司改为集团控股模式，合并成立高端智能装备产业基金，公司未来多条业务线并行：电动工具、工业4.0平台、股权投资。公司充分利用合作方投资管理经验和金融资本的专业优势，开展资本运作，为公司未来在工业4.0方面的发展储备更多并购标的，加快完成产业布局，提高公司核心竞争力，促成公司实现产业升级。公司掀起了业务完善布局的开端，后续有望继续参股或收购国内各类高成长创新行业。

    若仅考虑公司传统电动工具业务，我们预测公司2015-2017年完全摊薄EPS为0.25、0.33、0.50元，保持每年20-30%稳定增长。锐奇市值仅约120亿元，考虑到公司正处于积极转型过程中，新业务的未来空间较大，可以给予一定的估值溢价，参考同类转型上市公司市值（巨星科技），若转型成功，锐奇的市值可望突破150-200亿，目标价49-65元，重申“买入”评级。

    风险提示：转型进度不达预期。