国际医学(000516):高新医院扩建在即 医疗服务全面升级

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:杜舟 日期:2015-06-05

投资要点:

    新增土地所有权,高新医院扩建在即。公司公告,全资子公司西安高新医院与东电实业、优聚隆以及源仁商贸签订《股权转让协议书》,由高新医院以1896万元受让以上三家公司分别持有的汇东投资合计共100%的股权。此外,协议中约定股权转让完成后的汇东投资继续承担负债22,103.58万元,此次交易成交金额为2.3亿元。此次收购的汇东投资主要资产为紧靠高新医院西侧的座落于西安高新区高新六路15号的两块土地。,面积共计19574万平米。通过此次收购,高新医院将取得上述两块土地的所有权,并根据自身的发展需要,按照高标准对该地块进行开发建设,拟建设约1000张床位的医疗综合楼,提升高新医院门诊、住院接待规模,以及诊疗的能力和层次。缓解高新医院目前面临的满负荷运行局面。此次扩建反映出高新医院在当地认可度的不断提升,为患者数量增长和后续新增业务的发展提供保障,促进公司医疗服务业务的增长。

    弥补西安医疗缺口,民营医院发展正当时。截至2013西安常住人口857万人,执业医师2.40万人,对应每千人执业医师2.79人,医疗资源已很难满足人们的需求。医院分布不均衡,高新区总病床数仅1,400张,仅有高新医院一家三甲医院,远远不能满足市场的就医需求。此次扩建将大幅提高高新医院的病床数和诊疗容量,弥补当期医疗缺口。近年伴随政策鼓励、医疗需求增长,居民在民营医院的消费倾向显著增加,民营医院加速发展。高新医院完成营利性医院转型后,收入结构不断完善,随着扩建的完成,盈利能力有望持续提升。

    持续加码医疗服务,打造首家云端网络医院。医院布局是医疗产业链的重要环节,公司以医院为依托,通过与阿里、东软的合作向医疗大数据和云计算等业务延伸,把握医疗服务的核心数据资源。线下医疗资源的扩建是医疗服务业务发展的根基,此次扩建即将改变高新医院就医紧张的现状,为未来打造首家云端互联网医院提供充分的资源支撑。

    医疗服务全面升级,零售百货提供现金流,维持增持评级。公司战略清晰,医疗服务将成为公司未来业务的主引擎,而零售百货步入盈利快速上升通道,提供现金流。按增发摊薄前股本计算,我们维持公司15-17年EPS为0.45元、0.49元、0.52元,增长-8,.8%、9.8%、6.4%;对应15-17年预测市盈率91倍、83倍、78倍;扣非后净利润增长26%、15%、7%;维持增持评级。