万方发展(000638)：收购义幻网络 构建完整互联网医疗端

投资要点:

    事件:与岳义丰、陈厚俊、岳晓玲、岳鹏、刘锐签订了《股权投资意向书》,拟收购五人持有的成都义幻网络技术有限公司100%股权中的40%股权,公司将成为义幻网络第一大股东。

    点评:

    1)万方发展拟参股的执象网络立足互联网医药端。前期参股执象网络,在互联网医疗领域初步布局,构建医药端。执象主要从事药品零售行业互联网解决方案及配套运营、互联网药品交易平台建设(B2C模式)、医疗卫生系统门户网站建设、配套软件开发等业务;运营有国药健康网(B2C平台)、药店网(互联网药品信息服务平台,集药品、在线药师、附近实体药店、药厂信息展示为一体),以及药店会员APP,覆盖全国15%左右的零售药店终端。

    2)义幻网络作为第三方服务商,借助微信WIFI及微支付平台和中国电信iTV媒体平台抢占患者流量入口,初步已经切入华西第二医院(即四川省华西妇幼儿童医院,复旦大学医院管理研究所“中国最佳医院排行榜”上连续三年位居全国妇女儿童医院第一名)的微信WIFI和公共号搭建,通过信息化软件捆绑医院核心业务、移动医疗应用发展医生资源,未来将实现微支付(公司从中获得佣金)、在线医疗和医患互动,构建完整的互联网医疗端。义幻网络目前业务模块分为两类:1、借助微信WIFI导流搭建医院微信公共号,未来将开通挂号、导诊和电子病历等服务,同时携手微支付平台已经逐步切入医院支付体系。2、携手四川电信ITV媒体平台,未来有望搭建家庭远程医疗体系,第一阶段上线医院现有医学教学影像,未来有望实现挂号,护工预约和医生在线复诊医疗等。通过基于软硬件三层架构的移动互联网医疗平台,实现智能电视、PC、PAD、PHONE四端及智能医疗设备嵌入常态医疗服务,实现“健康自己管、小病在线问、医生私人化”的新型医疗理念。义幻网络核心团队由互联网资深从业团队、资深硬件技术专家和资深医疗专家组成,兼具了互联网、硬件技术和医疗实力,利于互联网医疗业务的发展。

    3)万方战略收购义幻网络实现与执象网络优势互补,搭建完整互联网医疗平台,未来有望持续进军医疗大健康领域。义幻网络的核心价值在于导入患者流量,引入医院和医生的在线资源,公司有望在此基础上通过整合前期参股执象网络的医药资源,打通“控端-导流-变现”的互联网医疗核心模式,未来有望实现医药电商(B2C模式)业务领域和互联网医疗服务(B2C、O20模式)协同,逐步完善互联网健康的产业链。

    估值评级:公司从地产转型医药的典型,突破行业发展瓶颈,打开成长空间,享受高溢价,预计15-17年EPS分别为0.01元、0.02元、0.03元,给予增持评级。

    风险提示:义幻产品推广进度低于预期