芭田股份(002170)动态跟踪：强强合作推动品牌种植落地 潜在市场空间大

与大疆合作,利于助推公司品牌种植战略的落地发展。近一阶段来公司依靠积累的灌溉肥、测土配方等领域的优势,签定了多项品牌种植协议,并已在广西来宾市流转承包了25万亩土地,开展甘蔗高效示范种植。我们认为,此次与大疆的强强合作,一方面有利于公司品牌种植项目的复制推广,另一方面也利于收集农业监测以及田间管理的数据信息,从而能更好发挥出金禾天成的优势,进一步夯实品牌种植的实力。

    复合肥龙头企业,一体化生产能力将提升。公司是国内复合肥行业第一家上市公司,主营为灌溉费、控释肥等高端肥料的生产和销售。目前拥有年产183万吨复合肥产能,预计随着贵州复合肥项目配套磷矿石资源的开出,今年复合肥总产能将达280万吨以上,将强化公司一体化生产能力。

    国家政策扶持态度已进一步明确。近日国务院正式出台了《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》,其中强调要积极发展农村电子商务,并鼓励农业生产资料企业发展电子商务。我们认为,今年以来农业信息化获得政府高度重视,政策春风频频。未来我国农业信息化的发展空间十分巨大。

    肥种结构调整空间大,公司潜在市场可观。目前我国的复合化率大概为35%,发达国家为70-80%。同时,目前复合肥的市场份额也比较分散,我们认为未来随着农业信息化、土地流转以及测土配方进程加快等因素影响下,我国复合肥等新型生态肥料的应用有望逐步扩大,公司作为具有相关技术优势的企业,潜在市场拓展空间可观。

    投资建议:公司紧紧围绕生态芭田、智慧芭田的战略定位,布局农业+食品+健康的一体化产业,已进入发展新阶段。随着公司贵州基地建成、营销体系升级,品牌种植和农业大数据崛起以及整合不断持续,未来无论从规模还是质量上,芭田有望获得更好的行业地位。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.36元、0.49元、0.64元,维持公司推荐的投资评级。

    风险提示:信息化进度放缓、并购收购整合销售不达预期以及市场低迷风险。