大名城(600094):百亿金控战略强势出海 “产业+资本”双轮驱动

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:谢盐/涂力磊 日期:2015-05-26

投资要点:

    事件:公司投资30亿注册名城金融控股(集团)有限公司(暂定名),拟投资总额100亿。

    点评:

    百亿金控战略强势出海,"产业+资本"双轮驱动。公司拟通过设立全资金融控股公司,打造公司资本投资平台,为公司今后新的业务发展提供保障。

    1)实力雄厚,不可小视:30亿注册资本,100亿投资规模。

    2)投资方向明确,发展思路清晰。名城金控集团拟依托公司雄厚的资金实力,充分整合海内外资源,积极把握资产管理和股权投资行业发展机遇,重点对三大方向进行投资,包括A)股权投资:通过发起设立产业并购基金进行股权投资,主要投资领域包括互联网产业、大健康、大消费、大环保、大数据、工业4.0等新兴行业;B)证券市场投资:包括股票投资、上市公司战略投资、新三板投资;C)金融业投资:致力于券商、保险、银行等金融及类金融业投资。

    3)后期发展计划。公司同时公告,后期将发起设立:A)产业并购母基金,母基金首期规模为人民币20亿元;B)在上述母基金旗下设立互联网产业投资子基金,子基金规模不低于人民币10亿元;C)以人民币10亿元进行证券市场投资。

    福建自贸区正式获批,公司近130万平住宅项目直接受益,拟设立自贸城运营公司,打造O2O综合性贸易平台。公司控股70%的子公司名城地产(福建)有限公司总部及其所开发的名城港湾、东方名城、名城商业广场等近130万平项目位于中国(福建)自由贸易试验区福州片区核心区的中心位置。

    属潜在地产可转债标的,已公告拟发行22亿元可转债计划。公司本次募集资金拟全部投资于公司兰州东部科技新城项目建设。兰州东部科技新城项目位于甘肃省兰州市高新技术开发区榆中园区,开发产品以住宅商品房为主,建设住宅项目同时启动娱乐、商业、医疗、教育等配套建设,打造新型城镇化建设的示范项目。

    福建自贸区和“丝绸之路”双重概念,“产业+资本双轮驱动”值得期待。本次通过名城金控集团的设立,将进一步推动公司的战略转型,培育公司新的业务增长极,为公司创造更好的经济效益和社会效益。5月25日公司收盘价24.77元,对应2015、2016年PE为81.8倍和61.2倍。考虑地产业务RNAV在12元上下(对应241亿市值),企业拟进行100亿产业投资给予3.5倍PB(对应350亿市值),以上两项合计价值591亿,折合股价29.4元,上调至“买入”评级。