当代东方(000673):具备国际化运营基因 打造跨国影视传媒集团

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:牟晓凤 日期:2015-05-25

投资要点:

    占领国际资源制高点,打造跨国影视传媒集团

    管理团队具有多年海外运营经验,具备国际化运营基因

    公司积极布局内容+渠道+衍生的产业发展模式

    报告摘要:

    占领国际资源制高点,打造跨国影视传媒集团。公司在进军文化产业之初,便确定了打造跨国影视传媒集团的目标。未来目光将着重锁定在韩国、美国和印度三个地区。与韩国电视剧最大的大陆地区推广商俊雅国际展开合作,将进一步占领韩国优质内容IP资源,结合自身IP运作能力,在国内市场展开更多衍生产品开发。

    公司具备国际化运营基因,管理团队具有多年海外运营经验。在跨国文化商务运营中,对于管理团队在法律、体制、语言等方面能力都具有更高的要求,公司主要管理团队曾在香港万华媒体集团、世界华文传媒集团等跨国文化企业任职,能够较为妥善的处理此类问题。在未来的国际化战略拓展方面,具备了得天独厚的先发优势。

    公司积极布局内容+渠道+衍生的发展模式。内容方面公司通过定增收购盟将威影视文化公司,本年度将有众多影视剧在上星卫视热播,今年分别有《月供》、《活色生香》、《王大花的革命生涯》、《亿万继承人》等7-8部电视剧在卫视播出,并将有《搜索连》、《地道女英雄》、《北京遇上西雅图》等陆续开机。电影《来自星星的你》预计下半年将在国内上映。公司募投资金其中2亿元用于投资建设辽宁当代春晖数据增值业务,预计今年将实现3000万以上净利润。公司目前游戏团队目前已搭建完成,项目储备丰富,预计今年将为公司贡献2000万以上净利润。

    盈利预测及估值。我们看好公司长期国际化战略及产业链的完整布局,盟将威今年影视项目结算并表有望超预期,我们上调未来三年盈利预测,考虑增发因素,预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.86元、1.2元和1.65元,对应PE为45倍、32倍和23倍。给予“买入”评级,目标价53元。