亿利能源(600277):订单+资本 继续增加想象空间

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王威/肖扬/王锐 日期:2015-05-15

本报告导读:

    微煤雾化订单再下一城;对外投资暨参与设立投资公司、成立北京全资投资子公司。公司微煤雾化业务订单增速喜人、积极利用资本市场助力发展。维持“增持”评级。

    投资要点:

    投资建议:微煤雾化项目仍在攻城拔寨;公司通过资本市场全力支持清洁煤事业发展。维持公司2015-2017年盈利预测,预计EPS分别为0.22、0.45、0.61元,目标价15.75元,维持“增持”评级;

    事件:(1)公司签订乐陵市500T/H项目,投资5亿元;(2)与上海娄江成立太仓利融投资公司,资本金1000万元、公司持股20%;(3)投资5000万元注册全资子公司亿利清洁能源投资(北京)有限公司;

    微煤雾化项目每月增加一大型订单,速度惊人。公司自2014年12月以来,先后在江西、山东等地签订“微煤雾化”项目,几乎每月增加一大型订单,新签数量已在1500万吨以上,且河北“20000万吨”战略框架协议尚未发力,存在巨大想象空间;

    利用资本市场助力微煤雾化稳步发展。公司增资空港天立能源以后,不断通过资本市场为微煤雾化业务提供资金基础、并早已开始着力外部收购:2014年9月,与信息产业电子第十一设计研究所科技工程公司签署《微煤雾化项目全面合作协议》,电子设计院在总包项目投产并运营前垫资总承包费70%;2015年1月,拟出资收购江苏三明新能源公司60%股权。此次公司通过与外部投资队伍合作设立投资管理有限公司,同时成立北京投资平台,两方面均从投资并购渠道角度加大支持微煤雾化业务产业,符合公司发展战略;

    风险因素。地方政府推动清洁煤缓慢,竞争加剧导致利润水平下降。