农产品(000061)重大事项点评:大股东再增持1% 助力价值重估

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:周羽 日期:2015-05-13

摘要:

    事项:

    农产品(000061)5月12日晚间公告获得控股股东深圳市国资委再次增持1.00%股份,目前国资委持股比例为32%。对此我们点评如下:

    评论:

    国资再度增持1%,增持价22.0~25.6元连续提升凸显价值认可。控股股东连续两次增持捍卫控制权决心;我们判断本次增持价格22.0-25.6元,增持价连续提升奠定股价强安全边际。深圳国资委继上周(5月6日-8日)增持公司股份1%后,5月11日-12日再次增持1%股份,目前持股达32%。我们判断增持价格22.0~25.6元。本次增持后国资持股升至32%(控股股东持股达30%后,12个月内增持不超过2%股份可免于提交豁免要约申请),表明其捍卫公司控制权决心;增持价格持续提升体现国资对于公司价值强烈认可。

    生命人寿志在控制权,料股权争夺或将持续。生命人寿2012年底以来13次增持,持股29.97%志在控制权;预计未来股权争夺战或将持续。我们认为,公司全国布局卡位的批发市场网络(已建+在建权益面积1046万平方米)价值是产业资本关注的核心焦点。第二大股东生命人寿持股29.97%,2012年底以来13次增持(15Q1再次增持2.47%)志在争夺控制权。当前国资与生命人寿持股比例仍较接近,我们判断未来股权争夺战或将持续,不排除生命人寿进一步增持至30%以上的可能。增持至30%触发要约收购后,部分要约或是生命人寿继续增持的可能方式。

    产业互联遇上国企改革,机制改善或获突破带动价值再起步。当产业互联遇上国企改革:机制改善或获突破带动价值再起步。预计2015年深圳市国资改革方案将加快落地,改革背景下的股权争夺战有利于公司机制变革和创新业务加速展开。农产品旗下29家批发市场战略卡位佳,年1600亿交易额带来佣金、金融、数据资源丰富,后续更大看点逐步转向产业互联后的广阔盈利空间。

    风险因素:1)新市场培育期长于预期;2)国企改革进程低于预期;3)管理层执行力度低于预期。

    投资建议:维持对公司2015-17年EPS0.06/0.08/0.10元预测。公司依托农批市场1500亿交易额,在互联网端已初步完成大宗商品交易所(糖网、茧丝、棉花权威交易所)、海吉星商城(B2B互联交易)、依谷网(B2C)、供应链金融、数据服务布局。国企改革+股权争夺利好机制改善,产业互联盈利模式升级效果值得期待,维持“买入”评级。