共进股份(603118)调研报告：全面推进“互联网+”战略

本报告导读:

    公司有望借助资本市场的力量,后续重点补强“互联网+智能家居”的渠道能力、“互联网+医疗健康”的技术能力,全面推动“互联网+”战略转型。

    投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价56元。公司上市彻底消除了资本短缺的问题,为规划已久的“互联网+”战略转型、培育自有品牌提供了充足的动力。我们预期,公司将通过外延或者合作的方式补足“互联网+智能家居”的渠道短板、补足“互联网+医疗健康”的技术短板。维持2015-2017年EPS分别为0.81元、1.07元、1.42元,维持目标价56元,维持“增持”评级。

    “互联网+智能家居”已试身手,未来将重点补足渠道短板。作为传统的ODM制造商,我们相信共进股份在产品的工业设计、生产工艺方面具备卓越的水准,但是必定导致渠道销售能力的缺失。全资子公司兰丁科技,作为公司“互联网+智能家居”的战略支点,2014年前三季度已实现收入1628万元,净利润59万元。我们预计,后续公司有望采取与第三方合作的方式重点补强渠道销售能力,推动兰丁科技成为公司未来收入和利润增长的关键动力。

    “互联网+医疗健康”致力于全产业链布局。我们认为,远程健康监护在中国将是万亿级别的刚需市场,原因是:①中国已经在逐步进入老龄化社会,但是上世纪80-90年代严厉的计划生育政策导致年轻的护理人员匮乏;②中国医疗资源匮乏,千人医生拥有量严重低于美日等国,同时我国还存在医疗资源分配不均的问题。借助于资本市场的力量,共进股份有望在“互联网+医疗健康”领域形成“芯片-产品-系统运营-大数据分析”的全产业链布局。

    催化剂:围绕“互联网+”实施外延并购;ODM业务北美市场获突破。

    风险提示:转型升级战略规划失误;宽带接入ODM竞争激烈。