腾信股份(300392):拟投资上海车瑞 打响进军汽车电商领域第一枪

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:顾佳/张洁 日期:2015-05-08

腾信股份拟投资上海车瑞强势介入汽车电商领域,我们认为这是公司向汽车产业链关键环节渗透的有力探索,公司商业模式愈发多元化且有望打开巨大潜在盈利空间。预计2015、16年EPS为1.07、1.44元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

    董事会审议通过投资上海车瑞议案。腾信股份2015年5月7日召开董事会,审议通过《关于公司以增资的形式投资上海车瑞信息科技有限公司的议案》,公司将向上海车瑞信息科技有限公司新增出资额3000万元人民币,持有股权比例将达到11.1%。

    上海车瑞旗下车风网是目前最有竞争力的汽车电商之一。一方面汽车行业销售景气度整体下滑,汽车厂商对库存去化诉求愈发强烈,另一方面消费者对价格的优惠力度以及信息的多样性、对称性亦有较高的期盼,电商化成为汽车行业发展的必由趋势。车风网自成立起即立足于销售导向,通过向合作厂商批量拿车,在议价环节以数量优势建立价格优势、规避了线上低价在线下无法兑现的风险。同时,与4S店合作,引导购车用户线下提车,保证汽车及售后服务质量,商业模式较汽车之家以及易车网等传统垂直网站更为领先。虽然目前流量与两大传统汽车垂直网站还有差距,但车风网的流量到销售订单的转化能力以及流量含金量遥遥领先,且后续还有通过销售延伸到互联网金融等商业模式的潜力,盈利空间前景看好。

    腾信股份本次投资释放出进军汽车领域的强力信号,维持“强烈推荐-A”投资评级。腾信股份自去年末开始即在汽车领域有所突破,与一汽大众等厂商签订互联网广告营销合作协议,而此次投资上海车瑞标志着公司向电商代运营、销售、金融支持等非广告营销环节挺进的强大决心。线上平台是汽车O2O过程中不可或缺的环节,亦是公司切入汽车产业链的理想突破口,我们预计公司后续或将继续在线上领域加强布局,增强对用户流量和消费行为的掌控力,从而为更长远地向汽车后市场延伸提供坚实基础。我们预计公司2015、16年EPS分别为1.07、1.44元,考虑到汽车电商行业的广阔市场以及快速增长潜力,我们认为公司估值还有较大提升空间,维持“强烈推荐-A”投资评级;

    风险提示:客户拓展不及预期,汽车行业电商化进程不顺利