大金重工(002487)：主业向上 战略布局互联网金融

事项说明：

    近期公司公告注资1.5亿参股旺金金融信息服务有限公司，占增资后旺金金融股权比例的11.7647%。

    平安观点：

    1、主业领先，财务稳健：公司成立于2000年，十几年来专注主业，发展成国内国际技术领先的电力重型钢结构生产商。公司两大产品包括火电锅炉钢结构产品和风电塔架，目前风电塔架是公司最核心业务，占比80%以上。公司财务稳健，零付息债务，且现金流充沛，1季报显示货币资金和交易性金融资产达6.74亿，资产负债率仅22%。

    2、募投风电设备项目去年底全面投产，业绩迎来向上拐点：公司目前有两个制造基地，其中募投项目蓬莱大金是公司海上风电设备制造基地，采用国际最先进制造工艺和制造装备，配套强大的物流和基础设施，于去年11月全面投产。今年是公司全面运营募投项目的第一年，业绩迎来向上拐点。

    3、战略布局互联网金融，走出转型金融第一步：公司主业成熟，处于行业领先地位，但整个电力重型钢结构市场容量有限，公司管理层锐意进取，力图开拓新的业态领域。近两年国家大力推进金融改革，金融行业放松管制、创新不断，成为最具发展潜力的行业之一。管理层抓住时代发展机遇，以金融行业作为二次创业领域，注资1.5亿持股旺金金融11.7647%股权，战略布局互联网金融，走出转型金融第一步。

    4、旺金金融旗下投哪网是华南地区最大的P2P平台之一：旺金金融旗下投哪网成立于2012年5月，已发展成华南地区最大的P2P平台之一。目前投哪网员工1700人，线下门店30家，注册用户100万，活跃用户10万。公司业务规模处于高速增长期，2014年全年实现平台交易额25.5亿元，2015年1季度实现平台交易额13.4亿。

    5、双赢合作，共同打造互联网金融生态圈：投资旺金金融可以帮助大金重工以互联网金融为切入口进入金融领域，与大金重工结成战略合作伙伴关系可以帮助投哪网获取上市公司资金支持和发展支持，双方合作属于双赢，目标是将投哪网打造成业内领先的互联网金融生态圈。投哪网未来将从目前的P2P平台，发展成围绕投哪网钱包用户为核心，集交易平台、第三方支付、资产处置平台、信用评估为一体的闭环业务模式，提供包括抵押融资、个人借款、消费借款的融资服务，以及包括权益类、固收类、结构化产品的、覆盖完整利率曲线的投资服务，并实现投哪网的信息化、移动化、社交化和数据化。

    6、公司未来还将在金融领域进一步布局：此次战略参股旺金金融是公司转型金融第一步，公司未来将进一步布局金融领域。公司计划未来在传统金融领域进行收购控股，在新兴金融领域进行战略参股，以此达到增厚业绩、取得金融牌照以及发挥协同效应的目的。

    7、投资建议：蓬莱基地全面投产，公司今年业绩迎来向上拐点，预计净利润同比增长58.5%。由于公司2015年每10股转增股本5股，股本由3.6亿股增至5.4亿股，因此公司2015-2017年EPS分别为0.14、0.17、0.20，目前股价对应PE为88.7倍、73.6倍、62.6倍，PB为4.1倍、3.9倍、3.7倍。并且公司积极布局转型金融行业，进入全新发展阶段，未来成长空间大。首次给予公司“强烈推荐”投资评级。

    8、风险提示：公司产能达成不及预期风险，金融行业布局不及预期风险。