浙江永强(002489)一季报点评：主业恢复增长 投资收益有望持续

投资要点：

    公司公告2015年1~3月业绩：报告期内，公司实现营业收入15.81亿元，同比增长20.24%；实现归属上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长136.17%，实现基本每股收益0.49元，符合我们预期。

    业绩增长符合预期，股市助力净利润爆表。我们早已根据公司2015年订单认为公司2015年业绩回升是确定性事件，公司第一季度营业收入增长20.24%，符合预期。由于订单增多，产能利用率提高，导致公司主要产品毛利率增长。公司一直以来利用自有资金进行投资，2015年第一季度股市的强力表现给公司带来了0.77亿元的投资收益，同比增长249.24%。以上三个原因共同创造了公司净利润136.17%同比增长率的佳绩。

    加大证券投资，2015年业绩有望乘牛腾飞。2015年4月21日，公司决定利用自有资金不超过5亿元进行证券投资，表明公司对股市投资收益充满信心。根据公司之前的投资收益状况以及目前中国股市的现状，公司2015年通过股市投资实现高收益的概率极大，会进一步提高公司2015年业绩水平。

    品牌搭台“O2O”唱戏，国内市场扩张迅速。随着国内城镇化以及居民消费能力提高带来的休闲家具需求较大，公司率先布局国内市场，将获得先发优势。公司主要采取推广自主品牌，开设体验店并结合电商，尝试O2O新模式等措施。2014年公司实现了国内销售收入1.75亿元，同比增长468.14%。预计公司2016年前完成国内市场全面搭建，成为主业重要的增长引擎。

    设立并购基金，外延并购可能性增强。公司2014年10月与浙科友业等合作发起并购基金，关注环保、新能源等领域的投资机会，2014年11月入股东方智汇投资中心，表明公司未来并购愿望强烈。目前公司手里资金充足，我们相信公司未来并购可能性继续增强。

    维持“买入”评级：随着公司国外市场的回升以及国内市场的进一步打开，公司未来业绩必然增长明显，而且公司目前大量资金投资证券市场，根据当前的市场状况，预计2015年公司业绩有望继续实现快速增长。公司现金充足，设立并购基金，未来外延式扩张想象空间依然巨大。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.84、0.89、0.98元，维持买入评级。