远光软件(002063)一季报点评:业绩出现乐观信号

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2015-04-28

4月27日远光软件发布2015年一季度报告。公司报告期内实现营业收入2.08亿元,同比增长7%,归属母公司净利润实现3834万元,同比增长高达48%。应收账款达到4.86亿元,同比去年增长49%。公司同时披露,由于电力行业信息化需求持续深化,远光软件新业务逐步开始产生收益,预估2015年1-6月净利润为1.18亿元至1.53亿万元,较上年同期增幅为0-30%。

    公司业绩出现乐观信号,预计2015年利润反转的逻辑获得首次支持。远光软件2014营业收入及净利润同比去年有所下滑,投资者担心公司业绩能否恢复到之前的水平。目前公司一季度净利润高于去年同期,达到2012年水平。此外,2015年中报净利润预计范围在1.18和1.53亿元之间,高于2013的1.38亿元和2014的1.12亿元年。我们在之前的报告中指出“由于客户内部管理新的要求以及公司采用更为严格的收入确认准则,导致公司已实施项目商务进度较实际进度延迟,收入未能在2014年内完成确认。但是公司声明2014年为完成及推迟项目将放到2015年进行投标和实施“。目前公司已出现较为乐观的信号,预计2015年的利润及收入将保持持续良好增长。

    新产品进入收获期。2014年的下半年开始,公司燃料智能产品开始陆续获得电厂订单。2015年大唐发电、华电、中电投和华也将启动或者大规模推动燃料智能化项目,市场空间进一步扩大。近期公司还根据电厂产生的煤灰具有经济价值这一发现,推出了粉煤灰智能管控系统(CAM),该系统不但能够减少电厂支出还能为电厂创造效益。预计该系统会用过试点不断完善,从而进一步拓展市场打造新的盈利增长点。

    电改释放加速信号,公司积极布局应对。本月初发改委的《加快推进输配电价改革的通知》,进一步扩大了输配电价改革试点范围,是输配电价改革进一步加速的信号。远光软件2014年报披露,公司已在输配电成本测算、售电客户关怀、新能源信息化支撑等方向投入研发资源,面对电改带来的基于公司已经在积极部署中。

    维持盈利预测,维持“买入“评级。我们预计2015-2017年收入分别为12.9、15.1和20.0亿元,净利润分别为4.8、5.9和7.4亿元,每股收益分别为1.04、1.28和1.60元。