莱美药业(300006)一季报点评:业绩符合预期 加速转型为平台型创新公司

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张其立 日期:2015-04-27

核心观点:

    2015年一季度收入大幅增长,净利润同比扭亏,符合预期

    2015年一季度实现营业总收入2.36亿元,同比增长51.3%,归属于上市公司股东的净利润567万元,去年同期净利润为-2082万,同比扭亏为盈。对应EPS 0.03元。

    收入大幅增长主要是由医药制造业带动,同比大幅增长62.46%,医药流通同比减少-20.55%。具体分业务来看,医药制造业主要靠抗感染药(+76.18%)、特色专科药业务(+112.5%)、中成药及饮片类(+49.13%)带动,对收入贡献较大。抗感染药、特色专科药业务增长主要是因为去年技改影响产能,本期生产恢复正常,销售增长所致。中成药及饮片类增长主要是公司今年拓展市场、市场份额逐步扩大所致。

    埃索美拉唑、乌体林斯今年均有望实现放量

    埃索美拉唑已经在重庆、山东、湖北、安徽等多省市中标,乌体林斯去年12月份获得新版GMP证书,今年作为确定性招标大年,两大重磅品种放量在即,均有望实现放量。

    与Argos和TVM合作,加速转型为平台型创新公司

    与Argos、TVM合作,公司正在加速转型为平台型创新公司:①公司与Argos合作,获得癌症细胞免疫疗法AGS-003在大中华区的代理权。AGS-003转移性肾癌II期长期存活率优于辉瑞的舒尼替尼(2013年,12亿美元),目前已经推进到III期,未来有望进一步拓展多个癌症适应症。②公司与欧洲规模最大的健康风险投资基金TVM合作,计划筛选引入50个项目。目前公司有望取得德国Invendo新型无痛肠镜产品中国区代理权,

    Invendo肠镜费用下降40%、95%患者无疼痛且无需麻醉,避免交叉感染、操作方便以及易清洗。国内肠镜市场总价值有望超过60-80亿元,但只占应做检查人群的10%,同美国200亿美元的肠镜市场相比还有巨大的发展空间。

    盈利预测与投资评级

    公司积极进取,正在加速转型为平台型创新公司。我们预计公司15-17年EPS为0.25/0.50/0.74元,维持“买入”评级。

    风险提示

    多元化布局风险、埃索美拉唑与乌体林斯上市后销售不达预期的风险。