金一文化(002721)：“工业4.0”与黄金珠宝相结合 潜力无限

事件：公司2015年4月21日发布公告，公司与中国黄金协会、沈阳机床根据加速高端装备制造升级推动中国黄金珠宝产业转型的战略需要，三方共同决定在中国黄金珠宝产业开展合作。

    点评：

    “工业4.0”与黄金珠宝相结合，未来火花无限：沈阳机床是中国机床行业的龙头企业，机床销量稳居国内第一。集团依仗自身核心技术优势突出等优点，不断在商业模式上进行创新，并成功融入“互联网+”理念，不断进行跨界合作，努力试图打造新的生产方式。本次合作的目标是在国家“工业4.0”战略的号召下，积极探索传统黄金珠宝产业转型升级期的高新技术应用，将高端设备制造能力融入传统黄金珠宝生产加工过程之中，从而更好地满足标准化、高端化、个性化的需求，进而提升整个行业的竞争力。公司将与沈阳机床共同发起设立“中国黄金珠宝产业高端装备制造基金”，该基金规模为10亿元。本次合作将积极探索如何将“工业4.0”与传统黄金珠宝相结合，如何更好地将“工业4.0”的先进技术应用于传统黄金珠宝制造。公司通过本次合作将走在黄金珠宝产业转型升级的最前沿，作为领军企业未来成功转型后公司整体竞争力将得到大幅提升。

    布局电商领域，“触网”概念提升估值：2014年公司积极布局电子商务领域。2014年6月，公司联合业内15家知名企业投资深圳市珠宝贷互联网金融股份有限公司。主要经营电子商务、股权投资、互联网金融等业务。珠宝贷公司是潜在投资者和珠宝行业资金需求方的桥梁，通过网络将两者有效的连接在一起。8月，公司与上海金珠投资有限公司、上海蓝天经济城发展有限公司共同出资设立金一科技有限公司。蓝天经济城是创新经济集聚地，平台资源优势明显。通过本次合作，公司能够更好地研究和探索珠宝贵金属业务领域电子商务及创新业务平台建设，盈利能力和竞争能力有望再度提高。

    收购优质同行企业，成为全国性品牌指日可待：2015年4月7日，公司与南京宝庆尚品珠宝连锁有限公司股东江苏创禾华富商贸有限公司签署合同，公司拟以自有资金人民币39780万元向创禾华富收购其所持南京宝庆尚品珠宝连锁有限公司的51%股权。宝庆尚品是一家综合性金银珠宝首饰零售商，拥有面向不同消费群体的金银珠宝品牌，包括“宝庆尚品”、“优克珠宝”等及合作品牌“宝庆银楼”。本次交易若能顺利实施，公司将成功进入消费能力强劲的江苏市场，从而进一步拓宽市场，打造全国性金银珠宝连锁零售品牌。

    盈利预测：预计公司15-17年EPS分别为0.69元、0.87元和1.08元。公司三大优势。第一，积极探索“工业4.0”新领域，走在黄金珠宝产业转型升级最前沿；第二，收购浙江、江苏优质珠宝企业，为发展成为全国性金银珠宝品牌打下基础；第三，积极布局互联网平台，“触网”概念大幅提升估值，盈利能力和竞争能力有望再度提高。考虑同行业其他可比公司滚动市盈率，如萃华珠宝为54.29倍PE、潮宏基为62.64倍PE，我们给予公司2015年57倍PE，六个月目标价为39.33元。维持“买入”评级。

    主要风险：贵金属及其他珠宝首饰原材料价格波动。资产重组项目未达预期效益。