福鞍股份(603315)新股定价：国内领先的绿色铸钢企业

投资要点

    1.下游行业稳步发展为公司提供巨大市场空间

    我国铸造业稳步发展，我国铸件产量已连续11年居世界首位，2005-2012年复合年均增长率为8.24%。2006—2010火电装机容量年平均增长率8%，水电装机容量年增长率为12%，工程机械行业预计年增长率为15%，为公司提供了未来增长空间。

    2.国内领先的技术和自主创新能力，公司发展内在动力十足

    公司通过独立自主研发和创新，在铸造工艺，冶炼工艺的关键环节掌握了多项国内领先的核心技术。已取得12项专利、1项科学技术鉴定成果和2

    个火炬计划项目。

    3.良好的品牌声誉，行业地位稳固。

    公司在铸造行业内具有良好的声誉，铸件产品荣获大量奖项，与众多国内外客户形成稳定的合作关系，为公司巩固行业地位，扩大市场份额打下了良好基础。

    4.募集资金投资项目将扩大公司的市场份额和增强公司技术实力

    本次募集资金主要投入重大技术装备高端铸钢件制造项目，水轮机组关键铸钢件精加工项目和超超临界火电缸体、阀体及轨道交通转向架加工项目。分别扩大了公司现有产品产能，延伸现有产业链，缓解关键工序产能瓶颈，将增加25933.03万元营业收入，增加7208.70万元利润。

    5.盈利预测及估值。

    我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.74元、0.92元、1.09元，市盈率在30-35倍较为合理，对应的合理价格区间22.2元-25.9元。

    募投项目实施风险；技术研发及新产品开发风险。