杭钢股份(600126)：钢铁以“劣”置“优” 环保+电商齐步走

事件描述

    杭钢股份发布重大资产重组公告：公司将置出资产与杭钢集团持有的宁波钢铁60.29%股权和紫光环保22.32%股权中的等值部分进行置换。并向相关交易方发行股份12.84亿股，购买置入资产股权。另外，公司将非公开发行股份不超过5.30亿股，募集配套资金28亿元，发行价不低于5.28元/股。

    事件评论

    以“劣”置“优”，夯实钢铁主业、拓展环保领域：公司拟置出其全部持有的杭钢高速线材66%股权、杭钢动力95.56%股权、小型轧钢60%股权与杭钢集团持有的宁波钢铁60.29%股权和紫光环保22.32%股权中的等值部分进行置换。同时，公司拟以5.28元/股，向相关交易方非公开发行股份12.84亿股，主要用于补足资产置换差额以及购买宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技的相应股权。交易完成后，公司持有宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技的股权比例分别为100%、87.54%、97%、100%。根据资产基础法，截止2014年12月31日，置出资产账面价值-0.82亿元，预估值约为24.23亿元，增值额为25.05亿元，置入资产+购入资产合计账面价值61.39亿元，评估价值92.04亿元，增值额30.65亿元。

    受棒线材产品竞争力不足影响，公司置出资产业绩不佳，近两年均处于亏损状态，而置入的宁波钢铁主要产品为热轧板卷，下游需求相对较好，叠加交通便利和区位优势，主营业绩相对稳健，2014年净利润达10.07亿元。另外，置入的紫光环保以及再生资源和再生科技由于行业景气处于上升通道，在政策大力扶持的背景下，成长空间和发展前景较为广阔，后期业绩表现也将更为可观。根据公司资料，交易完成后，公司2014年度每股收益将由0.013元/股上升至0.401元/股(不考虑增发带来的股本变化)，增长显著。

    募集配套资金，助力拥抱钢铁“互联网+”：公司还将非公开发行股份不超过5.30亿股，发行价不低于5.28元/股，募集配套资金28亿元，用于投资紫光环保污水处理项目、宁波钢铁节能环保项目、金属贸易电商平台及IDC建设项目等。公司积极拓展金属贸易电商平台及IDC建设项目，有助公司为客户提供金属材料贸易+仓储加工+物流配送+金融服务+电子商务的一体化解决方案，同时钢钢网作为公司定增对象，不排除其利用自身相对成熟的电商平台资源为公司提供有效经验借鉴和帮助，使公司电商项目尽早落地，成功拥抱“互联网+”。

    由于增发方案还需经过证监会批准，暂不考虑其对公司业绩影响，预计公司2014、2015年EPS为0.02元和0.05元，上调“推荐”评级。