金石东方(300434)新股定价：钢增强塑料复合管道的专业制造商

钢增强塑料复合管道的专业制造商

    公司的主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用，为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备（生产线）。公司通过开发新型管道产品，经过对其经济、工艺、专利保护可行性充分地论证，研发出工业化生产的方法，再为客户提供该新产品的全套生产设备及完整的工艺和技术，使设备制造成为管道产品技术价值体现的载体。

    募投项目增强竞争力

    公司本次发行募集资金将投入钢带增强聚乙烯螺旋波纹管道成套技术与制造设备产业化项目、钢丝网骨架增强塑料复合管道成套技术与制造设备产业化项目和新型复合管道研发及实验基地建设项目。募投项目建成后，将使公司进一步确立钢增强塑料复合管道成套制造设备领域的领先地位，提高获利能力，增强公司竞争力。

    盈利预测

    根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为3900万元和4707万元，同比增速分别为21.48%和20.68%，相应的稀释后每股收益为0.37元和0.44元。

    定价结论

    公司拟发行股份1700万股，发行后总股本6800万股，公司发行价格为10.57元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为20.08-25.81元，对应2015年每股收益的35-45倍市盈率。