华东电脑(600850)：布局教育信息化领域 潘多拉魔盒已经打开

事 项

    公司公告拟通过增资及受让原股东所持股权等方式入股教享科技,总交易对价不超过4320万元,交易完成后持股比例40%,成为该公司第一大股东。

    主要观点

    1.收购教亨科技,迅速切入千亿互联网教育市场

    教亨科技在教育信息化领域耕耘多年,资源丰富,业务范围覆盖全系教育阶段,已为全国4000多家学校、院所提供信息化产品与服务。与此同时,公司立足上海,向全国拓展基于“教育云”的智慧教育项目。公司此次收购将迅速构建完整的教育信息化解决方案能力,结合公司原有业务与资源,迅速切入千亿互联网教育市场。

    2.公司加速布局互联网教育,“互联网+”领域是未来战略重点

    公司早已涉及上海市智慧教育相关项目,已有超过百人的教育信息化团队,此次收购加速了公司在互联网教育领域的布局。实际上,公司将在原有业务基础上,调整和提升战略方向,全面展开拥抱“互联网+”的战略。而在此过程中,公司必将借助兼并收购等资本运作手段。

    3.公司注入逻辑再次得到验证,潘多拉魔盒已经打开。

    在当前教育信息化资产估值高企的背景下,公司却以显著低于市场的价格完成收购,显然被收购方看重的是公司作为国家级科技创新平台的资源整合能力与发展潜力,未来类似的优质民营体外资产注入将持续发生,注入带来的相应估值差将显著提升公司的市值。此次收购再次验证了公司的注入逻辑。公司的潘多拉魔盒已经打开,未来公司必将加快优质体内外资产的注入步伐,而其中必将包括更多关键的、前沿的、“互联网+”的资产,而体内资产的估值差将显著高于体外资产。

    投资建议:作为电科集团下属最关键的软件信息化上市公司整合平台,在电科冲击世界500强以及上海打造全球科创中心的背景下,未来优质的软件及信息化资产将不断注入公司,公司将成为华东地区新一代IT航母下属唯一上市公司平台,充满无限可能,长期市值空间达1000亿以上。我们预计公司2015-2016年EPS分别为1.25、1.91元,第一目标价93元,对应300亿市值,维持“强烈推荐”投资评级

    风险提示:公司战略推进进度不达预期;核心人员流失;