美达股份(000782)：一季度扭亏 未来看点多

事件

    公司发布1季度业绩预告，盈利3750万元，同比扭亏，基本每股收益0.07元。

    主要观点

    1.产品价格上涨和投资收益是扭亏主要因素。报告期内公司主要原材料价格回升，产品销售价格略有上涨，产品毛利率增加；公司通过二级市场出售所持有309.5万股的“交通银行”股票，获得1754万元的投资收益。公司收到参股子公司广东通用数字投资咨询有限公司2014年度利润分配

    1042万元。汇兑损失和财务费用同比减少。

    2.未来看点较多。收购圣美迪诺医疗进军血糖监测仪市场。血糖监测仪市场空间巨大，2014年是可穿戴设备的元年，2015年迎来腾飞的一年，目前公司传感器订单截止目前已经远不止之前报导多的100万套，目前订单量远远大于100万套。CGM在国内市场空间巨大，目前国内有需求的糖尿病前期患者4亿，心脑血管疾病需求患者2亿，3-4亿人需要检测，预计未来3-5年将有5000万人常态化使用CGM，假设一年52周中有20周使用传感器，就是10亿支的年用量（一支传感器用7-10天）。公司目前参股比例为9.75%，考虑到公司已经与威高等渠道商签署战略合作协议，未来不排除公司有增加圣美迪诺持股比例的可能性；与威高集团战略合作，获取销售渠道等资源。1月美达股份公告与威高集团签署战略合作协议，主要内容包括利用公司在高档功能性锦纶纤维方面的领先优势，与威高集团在医用防护、军需用品等具有庞大而稳定的市场需求领域展开广泛而深入的合作；利用参股圣美迪诺从而高起点进入动态血糖监测领域的契机，与威高集团在可穿戴医疗设备、医疗大数据云平台、医疗健康管理领域展开合作。我们认为美达股份和威高集团的合作主要看中其1500家三甲医院的销售渠道，未来有助于CGM的销售。另外双方在其他方面也有互补，比如军工防护服会用到锦纶，CGM设备可以和山东威高的胰岛素泵协同使用。

    3.盈利预测和投资评级。调高2015-2016年EPS分别至0.10元和0.19元，考虑到公司未来如若转型成功，市值将有较大提升空间，维持强烈推荐。

    风险提示：锦纶行业持续低迷，血糖仪推广低预期。