焦点科技(002315):教育互联网入口核心标的

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易/孙金钜/王永辉 日期:2015-04-08

本报告导读:

    基于大数据的评测、互动和服务推送将实现“云+数据+终端+应用”的在线教育模式落地,已有明星产品抢占入口。首次覆盖给予“增持”评级,目标价139元。

    投资要点:

    首次覆盖给予“增持”评级,目标价139元。与市场只注意到焦点科技在教育信息化方面拥有Studyfun畅销终端的认识不同,我们认为,公司定位教育互联网的数据平台企业,基于大数据的评测、互动和服务推送才是公司的核心竞争力所在。公司主业B2B寻求转型,同时借助点学产品Studyfun抢滩入口,在软件研发和数字教学领域技术优势明显。保守预计公司2014-2016年净利润分别为1.2/1.64/1.98亿元,对应EPS为1.02/1.39/1.68元。参考A股在线教育可比公司2015年109倍的平均市盈率,我们给予焦点科技139元的目标价(100*1.39元),“增持”评级。

    明星产品StudyFun抢滩教育互联网入口。鉴于外贸行情景气下行,目前公司B2B主营正在积极寻求转型,而旗下两家专业教育子公司打通了外贸领域的线上线下培训和咨询,为B2B平台“中国制造网”、“百卓网”的增值服务提供支撑。另外,公司以推广明星产品StudyFun为切入点,实现了教育管理、教学授课、学习评估以及三维互动的数据化,我们认为公司具备成为数据平台的潜力。

    立足学校资源,实现“云+数据+终端+应用”的在线教育模式落地。焦点科技通过StudyFun实时互动点学系统,已经获得多家教育机构、两岸及海外政府的认可,基于学生课堂反馈、考试成绩等数据,将为自动评估和后续个性化辅导提供数据基础,从而打开四维一体的互联网教育新商业模式。

    催化剂:公司围绕教育产业实现内生和外延的并行发展。

    核心风险:公司新布局业务发展进度低于预期。