中原特钢(002423):需求低迷致1季度承受压力 坚定转型升级提升综合实力

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛/刘元瑞/陈文敏 日期:2015-04-01

事件描述

    公司发布2015年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润-0.11~-0.14亿元,去年同期为-0.11亿元;按最新股本计算,2015年1季度实现EPS为-0.02元~-0.03元,同比下降3.12%~31.24%。

    事件评论

    制造业低迷叠加油价下跌,1季度业绩出现亏损:同比方面,公司下游主要应用于重型装备制造业及油气钻探领域,即便考虑折旧调整增厚业绩因素,公司1季度业绩仍然出现小幅亏损,主要源于下游需求不足:1)1季度国内经济低迷致使制造业近期不足,工业企业利润同比下滑,在此背景下,公司机械精锻件等产量或面临销售不足;2、油价持续底部盘整抑制油气开采等支出,使得公司石油钻具、限动芯棒(应用于无缝钢管制造,无缝钢管应用于油井管等)也存在不小经营压力。环比方面,公司1季度业绩环比有所减亏(即便排除折旧调整因素影响,业绩环比也有所好转),具体原因还有待季报验证。

    期待主业复苏与募投项目释放:作为重型装备制造业企业,在经济结构转型的大背景下,公司经营短期承载了一定压力,但这也恰恰成为督促公司努力转型升级的动力源泉,压力之下方有动力。

    长期来看,公司增长一方面有待于现有主业的逐步释放,另一方面随着募投项目的释放及不断地转型升级,高端品种占比将逐步提升来提升公司综合竞争力,进而增强公司应对行业波动的能力。

    预计公司2015、2016年EPS分别为0.08元和0.11元,维持“谨慎推荐”评级。