鲁商置业(600223)2014年报点评：土储持续增长 国企改革预期强化

事件：

    2014年公司完成营业收入56.82亿元，同比上升7.35％；归属于上市公司所有元，同比下降21.82％。

    投资建议：

    公司2014年实现签约销售额95.5亿元,实现同比增长5%。另外公司2014年在土地市场上积极开拓,在山东省内获取近122万平土地储备,进一步增强公司的土地储备,以上项目将为公司后续销售增长提供充足潜力。公司作为山东省龙头房地产国有企业有望在未来受益于山东省国企改革。预计公司2015年和2016年的每股收益分别为0.30元和0.40元,截至3月27日,公司收盘于8.03元,对应2015年PE为26.76倍,2016年PE为20.08倍,对应RNAV为9.8元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位,我们以公司的RNAV为其目标价,对应公司目标价9.8元,维持“增持”评级。