暴风科技(300431)新股定价报告:国内知名互联网视频企业

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:耿云 日期:2015-03-18

报告摘要:

    暴风科技是国内知名的互联网视频企业,公司通过“暴风影音”系列软件和暴风看电影视频浏览器,为视频用户提供免费试用为主的多终端综合视频服务,为商业客户提供互联网广告信息服务。根据艾瑞咨询的数据,2014年12月,暴风影音PC端日均有效使用时间约3000万小时,日均覆盖人数约2700万人;在移动端日均有效使用时间约500万小时,日均覆盖人数约1500万人。

    公司的业务模式是互联网行业典型的:“免费+广告”模式。广告客户包括淘宝、京东、麦当劳、百盛中国、箭牌、宝洁、平安保险、三星、联想、苏宁、海尔等国内外众多知名企业。广告业务是公司主要收入来源。

    公司本次募集资金投资项目总额为6.0150亿元,预计使用募集资金投入1.6662亿元,不足部分由公司自筹解决。具体项目为:互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目和移动终端视频服务系统研发项目。

    本次新股发行3000万股,占发行后总股本的25%,不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份,按照发行后股本计算,我们预测2015年公司每股收益0.43元。中信传媒2014年平均市盈率约为67倍,我们预计2015年传媒行业平均利润增速仍有20%,对应目前2015年平均预测市盈率56倍,按照50-60的预测市盈率区间,公司上市后合理价格为21.50-25.80元。

    风险提示:市场份额下降,影视剧采购成本上升,网络带宽采购成本上升。