安硕信息(300380)深度研究报告:信贷优势助力转型 互联网金融渐入佳境

类别:创业板 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:沈海兵/吴砚靖 日期:2015-03-16

多年信贷风控积累助力互联网金融转型,布局渐入佳境

    资产端是未来金融行业竞争胜负手,而公司在信贷和风控领域耕耘多年理解深刻。公司已经布局银行、小贷等资产端,预计未来将与更多金融机构合作实现资产端全覆盖。未来或将对接流量资源成为大资产交易平台,通过已经布局征信和数据服务变现。

    参股银行并合资成立互联网金融公司,迈出互联网金融关键一步

    互联网银行迎来发展春天,公司是A股第一家参股银行的IT企业,不排除未来成为凉山州商业银行第一或第二大股东可能。凉山州商业银行转型互联网包袱轻,成功概率较大,未来有望在全国复制。预计安硕将主导互联网银行业务,对于受体制束缚的业务则通过互联网金融公司来开展。

    布局征信和数据服务两翼,实现互联网金融变现

    国内征信市场处于起步阶段,企业征信和个人征信预计将分别达到百亿和千亿级空间。公司已获得企业征信牌照,有望进入第一梯队,未来将逐步扩展到个人征信。人类正走向DT时代,安硕设立子公司进军数据服务领域,布局资产管理数据服务。公司数据来源多样,数据服务覆盖领域广。

    不断夯实资产端布局,未来或将对接流量资源

    合资成立股权投资基金,增资安硕金融信息服务,预计将通过外延或者合作方式夯实资产端布局,预计公司将投资第三方支付,进一步有可能在证券、保险、基金等领域逐步布局。互联网金融业务需要庞大的C端流量资源产生海量用户和大数据,而公司传统优势在B端,预计公司未来可能通过外延或合作等方式对接C端流量资源,实现互联网金融生态闭环。

    公司直接切入互联网银行业务,未来有望成为大金融资产交易平台。预计公司15-17年EPS分别为0.63、0.78和0.99元,维持“推荐”评级。

    主要风险因素:1.合作及外延拓展不及预期;2.政策风险;3.竞争加剧