四通新材(300428)新股定价报告:小有特色的铝基中间合金企业

类别:创业板 机构:上海证券有限责任公司 研究员:朱立民 日期:2015-03-12

公司为有色金属冶炼和压延加工业中的铝基中间合金加工企业

    公司专业从事中间合金类功能性合金新材料的研发、制造和销售,公司产品广泛应用于汽车、高铁、航空航天、军工、电力电子、建筑铝型材、食品医药包装等领域。

    募投项目为年产2.2万吨功能性合金新材料项目

    项目将新增铝基中间合金产能2.2万吨。其中两个生产车间相关设备已于2014年六月份进入试生产期,新增中间合金年产能1.26万吨。

    盈利预测

    2012年-2014年,公司营业收入的复合增长率达到19.89%,公司保守估计2015年-2016年营业收入复合增长率约为15%左右,2016年公司营业收入将达到92,042.15万元,预计募投项目的建设进度,初步预计2015-2016年归于母公司的净利润将实现变化18%和9%,相应的稀释后每股收益为0.85元和0.93元。

    定价结论

    综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予四通新材合理的定价为28.80元-34.56元,对应2014年每股收益的40~48倍市盈率。