中国食品饮料行业-A股:ALPHA PREFERENCES

类别:行业 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:赵琳 日期:2015-03-10

将洋河股份放入最看好的个股名单

    我们将洋河股份放入最看好的个股名单,原因是:1)我们认为,洋河是白酒行业中渠道调整最到位的公司,在14年做了大量的终端渠道维护工作,主力销售区域竞争优势在加强,费用的规模化效应将在15年有所体现;2)公司从13年就已经开始布局大众消费产品,在14年反腐影响下,主动完成产品结构降级,我们预计15年产品结构将重回升级趋势,天之蓝和M3将成为公司收入主要驱动力;3)经过13-14年调整以后,销售和净利润有望出现逐季环比改善,估值水平有望进一步提升。

    将加加食品剔除出最不看好的个股名单

    我们将加加食品剔除出最不看好的个股名单,理由:公司2015年1月23日发布重大事项停牌公告,拟筹划非公开发行股票等事宜。我们认为,相关事项可能会对股价产生影响,股价具有上升风险,故剔除。

    将贝因美放入最不看好的个股名单

    我们将贝因美放入最不看好的个股名单,原因是:1)婴幼儿奶粉行业竞争环境比较激烈,终端价格和渠道利润受到挤压,短期内本土品牌竞争力相对有所弱化;2)为维持市场份额,推动新产品销售,我们预计公司15年费用压力较大,净利率将低于历史平均水平;3)恒天然要约收购接近完成,近期利好因素已兑现。

    最看好及最不看好的个股

    我们最看好个股名单为:伊利股份、洋河股份、贵州茅台、中炬高新、海天味业。我们最不看好个股名单为:贝因美。