食品饮料行业周报:消费旺季来临 建议布局优质小食品

类别:行业 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:陈嵩昆/刘洋/秦聪 日期:2015-02-12

一周行业重点新闻动态:

    高端白酒市场节前回暖,业内预计零售价格将上涨。

    一周公司重点新闻动态:

    五粮液:普五一批价挺向609元,系列酒计划成立专销公司。

    上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上周分别下降2%和1%,环比上月分别下降3%和1%;生鲜奶价格环比上周下降2%,环比上月下降7%。

    15年为消费品大年,食品龙头一季度销售值得期待,建议加大食品板块配置,继续推荐低估值乳制品龙头伊利股份,以及转型带来公司拐点的好想你和黑芝麻:1)今年春节较晚,旺季时间被相应拉长,是食品饮料消费的大旺季,去年双十一消费品旺销已验证了大众消费需求与能力,今年一季度食品龙头的报表值得期待,建议加大食品配置;2)乳制品龙头伊利股份受益于国内原奶价格持续下降与高端产品快速增长,盈利能力预计保持较快提升,且具备明显的估值优势;

    3)年货旺销标的+转型公司推荐好想你(战略清晰,企业执行力与创新思维强,积极向大众休闲零食转型,电商与商超渠道高速增长,今年有望步入业绩收获期,且公司有望通过兼并收购向其他健康休闲零食领域扩张,打开新的成长空间);黑芝麻(芝麻乳有望成为公司大单品,15年或翻番增长:各项营销改革正在进行,在一线城市深圳地区,芝麻乳采取直营模式建立有效终端,实验成功后将逐步推广,有望打开一二线城市市场;目前股价与公司增发价基本持平,15年业绩高增长,股价弹性大安全边际足)。

    辩证看待五粮液旺季挺价,15年看好国企改革带来的白酒板块估值修复:1)五粮液通知各地经销商将一批价从580元提升至近609元,一方面加速清理市场上残留的低价库存,稳固渠道价格体系,另一方面利用旺季使渠道顺价,在签订合同打款之际增强渠道信心。在厂家严格控货的背景下,普五市场价预计将继续提升,但价格的上升也对经销商利用春节旺季加速走量产生影响,五粮液部分需求或转移至茅台;2)五粮液改革领导小组已成立,正在进行国企改革的总体设计,而系列酒的专销公司有望率先设立,或将引入经销商持股,有望从内在机制与外部资源上增强系列酒的竞争力。3)白酒推荐标的:高端酒消费见底回升+渠道低库存,国企改革有望逐步启动,继续推荐贵州茅台。二线酒中首推老白干酒(员工持股计划打开百亿空间,增发摊薄后目标价57-68元)、顺鑫农业(主业稳健增长,有收购与国企改革预期)、洋河股份(年轻灵活、执行力强,双核驱动战略有望打开新的增长空间)、山西汾酒。